上周黑色商品期貨市場一陣大漲，雖然周中略有回調，但終究還是再次走高。從數據來看，上周不銹鋼管整體的社會庫存繼續大幅下降。另外一個從產量的角度來講，雖然都在討論限產的預期，但是實際的限產我覺得還沒有全面的執行。在供給沒有明顯下降的情況下，不銹鋼管庫存還在大幅往下走，這說明了當前整個的下游需求表現還是可以的。從這個角度來看看對于不銹鋼管市場是有一定的支撐，再加上期貨尤其是期貨1801合約和現貨價差的修復，修復貼水上漲的行情對于整個現貨市場也存在一定的支撐。所以這就是我對近期市場上漲的一個解讀。

從跟蹤的數據，高爐產能利用率還是在持續緩慢的下降。但是并沒大家想象的那么的嚴重，如果再加上進出口的回流，整個四季度的表觀消費跟去年的四季度是基本持平的，不銹鋼管供應量會下降一點。也就是說在這種情況下，供需是相對平衡的，沒有特別大的矛盾。但這中間有一個問題就是庫存，在四季度要將整個不銹鋼管庫存給消耗掉才能滿足四季度整個限產階段供應的缺口。所以，在十二月份年底之前，整個不銹鋼管社會庫存的表現不可能像去年那樣從十月份、十一月份就開始累計庫存估計今年四季度年底的庫存比三季度末下降的多，而且比去年同期下降的更多，因為這部分降下來庫存用來彌補限產季供應的缺口。但是大體的供需在四季度是平衡的，不會出現因為限產而導致不銹鋼管供應端有明顯缺口的情況。

鐵礦石的港口庫存繼續在增加，而焦煤焦炭的廠內庫存也在增加，鋼廠的原料端的庫存都上升到合理的水平，也就是說跟去年四季度鋼廠原料供應的情況來比，今年是相對比較充分的，所以這個時候也不存在供應端不足的情況。不銹鋼管供應端是比較充足的，再加上鋼廠的可持續天數也在增加，這樣對于原料市場其實是有壓力的。前一段時間焦煤焦炭以及鐵礦的價格出現了明顯的下調，這兩天不銹鋼管市場有一點的反彈和調整，主要調整的邏輯還是因為大家認為前期價格的跌幅過大，如果明年復產的之后，鋼廠的利潤會收縮，原料的需求還是會有的。這兩天在期貨的帶動下，不銹鋼管現貨市場相對穩定了一些，跌不下去，整體還是處于相對弱勢的狀態。