近期TP304不銹鋼管市場上充滿了冬儲的聲音，筆者也對這一問題進行了相關(guān)研究。當(dāng)貿(mào)易商對節(jié)后行情存在看好的預(yù)期，在適當(dāng)價位就會進行冬儲，冬儲這一動作直接體現(xiàn)在庫存變化上。

與往年相比，2017年冬季TP304不銹鋼管庫存出現(xiàn)累積的時間較晚，無論是鋼廠庫存還是社會庫存，其累積時間是在12月中旬以后，較往年將近晚一個月左右，主要原因在于11月份下游房地產(chǎn)和基建工程出現(xiàn)集中趕工期(11月房地產(chǎn)新開工面積增速可作為佐證)，需求大幅增長，供給受環(huán)保限制，TP304不銹鋼管庫存經(jīng)歷了一輪快速下降的過程，庫存下降勢頭一直延續(xù)到12月上旬，庫存水平創(chuàng)下歷年新低，TP304不銹鋼管市場上普遍出現(xiàn)缺貨、斷規(guī)格現(xiàn)象。

在低庫存的支撐下，TP304不銹鋼管價格呈現(xiàn)大幅上漲。隨著天氣的逐漸寒冷，很多地區(qū)出現(xiàn)降雨降雪的情況，TP304不銹鋼管需求明顯減弱，并且在價格處于高位的情況下，貿(mào)易商和下游終端不愿意接貨，TP304不銹鋼管價格出現(xiàn)了一輪快速下跌的過程。

從鋼廠庫存和社會庫存累積的具體情況也可以看出，在TP304不銹鋼管價格下跌的初期，鋼廠庫存累積量明顯高于社會庫存累積量，反映出貿(mào)易商接貨意愿差；而鋼廠在高利潤的情況下，以積極出貨、回籠資金為主，那么價格的下跌是毫無疑問的。真正社會庫存累積量高于鋼廠庫存累積量是出現(xiàn)在元旦過后，并且受天氣影響，下游需求疲弱，TP304不銹鋼管社會庫存的大量累積并不能有效的反映貿(mào)易商在積極囤貨，價格并未止跌，TP304不銹鋼管社會庫存的明顯累積可視為一方面受需求的影響，一方面當(dāng)時價格確實到了一些貿(mào)易商的心理價位，開始試探性的補庫。

真正冬儲的時間是在最近一周，這在冬季庫存累積以來從來沒有出現(xiàn)過的現(xiàn)象，這意味著冬儲的真正開始。在這里大家不禁要問，為什么冬儲為什么恰巧會在這個時間點？應(yīng)該從價格和時間兩個維度來分析。

首先看價格，部分鋼廠甚至以更低的價格賣給貿(mào)易商或下游，但是需要注意的是此價格區(qū)間已接近電弧爐煉鋼的成本。

時間來看，距春節(jié)還有2-3周的交易時間，貿(mào)易商和下游訂貨運輸都需要時間，如果冬儲再延后，可操作的時間將可能不足。

冬儲的全面開啟，節(jié)后TP304不銹鋼管價格能否如期上漲？目前市場上看多的觀點普遍存在，其主要邏輯是限產(chǎn)時間是截止3月15日，并且限產(chǎn)結(jié)束后，供給的增量在生產(chǎn)和運輸環(huán)節(jié)都需要一定的時間，而TP304不銹鋼管需求在節(jié)后將逐漸恢復(fù)，并且17年四季度受環(huán)保影響的需求也將在節(jié)后釋放，供需時間上的錯配將推動鋼價的大幅上漲。

如果屆時TP304不銹鋼管價格大幅上漲，下游的采購成本將大大增加，在經(jīng)歷了2017年TP304不銹鋼管價格大幅波動的情況下，下游的采購將會更加注重節(jié)奏，那么怎么避免節(jié)后TP304不銹鋼管價格的上漲所產(chǎn)生的損失呢？不少下游已經(jīng)在提前采購，部分需求在節(jié)前開始釋放。相比于旺季的成交量也不遜色，這說明下游采購非常積極，但此時真實需求卻不多，其真正意圖在于囤貨，雖然下游的囤貨量現(xiàn)在還難以評估，但或多或少將透支節(jié)后的需求，對節(jié)后TP304不銹鋼管價格造成一定影響，后期需密切關(guān)注下游采購的情況。