暫別前一日反彈，昨日兩市震蕩有所加劇，板塊方面漲跌互現。三季度以來，雖然資產價格整體出現下跌，但分析人士認為，當前板塊的低估值已充分反映針對不銹鋼法蘭行業的悲觀預期，部分績優公司估值已處于較低區間。在這樣的背景下，基本面再平衡后，板塊依舊具備一定的配置價值。

    昨日兩市各主要指數震蕩回升，在這樣的背景下，鋼鐵板塊在29個中信一級行業中漲幅居首。昨日小幅低開后的鋼鐵板塊早盤迅速拉升，全天均維持強勢區間。

    分析人士表示，昨日的盤面震蕩表明，風險偏好仍難言全面回暖。在這一背景下，板塊間漲跌無疑仍與資金流向間存在千絲萬縷的聯系。昨日，主力資金在多數申萬一級行業重現凈流出。在資金整體凈流出態勢仍未徹底扭轉的背景下，僅有包括不銹鋼法蘭在內的7個行業昨日出現資金凈流入。

    針對后市，短期可重點關注 貿易商冬儲情緒的回暖。一方面，本輪不銹鋼法蘭價格大幅下調，其中一個原因在于市場對于冬儲的低預期，一旦冬儲預期企穩，那么可能會迎來價格端的企穩。可重點觀察貿易商冬儲量的變化（社會庫存累積中的主動累及部分）。另一方面，當前全產業鏈各品種利潤均處于比較均衡的位置，從黑色系品種的利潤分配來看，焦炭偏高、焦煤次高、螺礦再次之。如果隨著近期不銹鋼法蘭價格的回調導致整個產業鏈品種利潤重新均衡，短期跌價潮有望結束，迎來價格企穩期。

    配置價值仍存

    今年三季度行業盈利高點或已確立，年初以來不銹鋼法蘭行業宏觀需求預期偏悲觀、微觀需求良好的情景已發生實質改變，不銹鋼法蘭行業情況已由“弱供給、需求尚可”轉變為“供給松、需求下行”，現貨價格的持續走低側面印證了經濟下行的嚴峻事實。在基本面趨弱的背景下，對鋼鐵板塊投資應持謹慎態度。

    在庫存大幅回落背景下，顯示終端采購較為旺盛。而從中觀層面橫向比較，10月水泥產量數據繼續大幅增長，對應多地水泥價格出現提漲，這與不銹鋼法蘭日耗量表現較為匹配。需求的韌性主要來自于投資端超預期表現，一方面，地產是支撐今年不銹鋼法蘭需求的最重要因素，雖然10月略有下滑，但整體仍維持高位；另一方面，制造業投資繼續改善而基建投資企穩回升，1-10月增速對不銹鋼法蘭需求形成邊際改善動力。近期不銹鋼法蘭價格負反饋效應導致終端采購趨于遲緩，但若后期不銹鋼法蘭價格得以企穩，在需求偏平背景下，庫存周期波動將再次推動下游采購力度釋放。

    拋開基本面因素，僅就配置的角度而言，招商證券強調，近期外部因素緩和有望對不銹鋼法蘭市場情緒進行修復。在這一背景下，建議等待供需基本面再平衡后，板塊集體分紅帶來的投資機會。經該機構測算2018年主流鋼鐵股股息率普遍在6%-10%，由此，該機構認為，在盈利持續背景下板塊未來依舊具備較大吸引力。