全球制造業表現見頂回落 貨幣政策保持寬松格局

    數據顯示，2019年12月份，全球制造業PMI受美國經濟進一步下滑影響，結束連續2個月回升走勢，環比11月回落0.4個百分點至48.6%，連續6個月運行在50%以下。從全年走勢看， 2019年全球制造業PMI均值為50.1%，同比回落4.4個百分點，降幅明顯。從各月走勢看，自2018年8月以來，全球制造業PMI呈現波動下行走勢。2019年，全球制造業PMI逐季下滑。自2019年7月開始，全球制造業PMI連續6個月運行在50%以下。

    在全球制造業表現低迷的情況下，國際貿易環節整體表現將有一定影響。盡管2019年國內衛生級不銹鋼管后期存調整的空間總體的出口水平仍保持相對增長，但是仍需警惕后期全球經濟放緩導致的貿易變化。

    而受全球制造業表現低迷影響，全球貨幣政策寬松態勢加碼，在歐美等主要經濟體寬松政策影響下，各主要經濟體也多開啟了寬松的貨幣政策。2019年已有32個國家多次降息，美聯儲連續三次降息，我國央行則在2020年初下調了準備金率，長周期寬松政策格局顯現。貨幣政策的寬松對于資本市場、實體經濟都將在一定程度上出現一定提振，但這也暗示了長周期經濟的低迷狀態。

    2019年我國造船業新接訂單同比下滑 造船需求持續低位

    2019年我國造船需求持續低位。1-11月，我國造船完工量、新接訂單量、手持訂單量分別占世界市場份額的36.7%、45.9%和44.5%。

    2019年工程機械保持增長態勢 挖掘機市場表現強勁

    2019年我國工程機械行業總體保持增長態勢。其中挖掘機市場表現強勁。據數據顯示，2019年前11個月，我國挖掘機銷量同比增長15%，其中出口增長明顯。

    國內衛生級不銹鋼管后期存調整的空間產能增長不大 但結構性調整明顯

    隨著供給側改革的深入，國內衛生級不銹鋼管后期存調整的空間總體產能經過調整后，進入2020年總產能增長不明顯。據數據顯示，2020年我國新增產能基本是近年鋼企搬遷后部分停止產能下的再復產。對于衛生級不銹鋼管后期存調整的空間市場總體的沖擊影響不大。

    而從產品的結構上來看，受下游行業對于高附加值產品的需求上升以及各企業產品深加工操作的進行，近年來，我國衛生級不銹鋼管后期存調整的空間總體產品結構出現差異化。國有企業繼續向高附加值方向轉化，民營企業也加快了對于品種鋼的開發和生產力度；在銷售環節上加大了直供、直銷通道。這在近年來我國流通環節常備庫存量出現下降的情況形成一致表現。因此2020年，需要關注產品結構調整下對于衛生級不銹鋼管后期存調整的空間市場結算模式、價格體現以及流通庫存和操作節奏的相關影響。

    總體來看，2020年國內衛生級不銹鋼管后期存調整的空間市場供應增量不大，需求端表現上量表現也相對均衡，因此預計2020衛生級不銹鋼管后期存調整的空間下存支撐，上有壓力，或保持相對穩健運行。