近期因為冠狀肺病蔓延不確定性增加，經濟下行壓力加大，美聯儲再次緊急降息，重啟貨幣數量寬松。雖然此舉引發市場避險行為，但卻將不銹鋼管件市場置身于流動性較為寬松的大環境之中。另一方面，中國逆周期調節加碼后的基建投資提速，將會使得全年不銹鋼管件總量需求有望保持，因此不銹鋼管件市場可以波瀾不驚，中長期利好、謹慎樂觀向好的預期不會改變。

    一、美聯儲帶領各國央行貨幣寬松，未來不銹鋼管件市場置身于流動性較為充裕大環境中

    本周一美聯儲再次緊急降息，將利率從1%-1.25%下調至0%-0.25%的新區間，并表示將繼續維持這一水平，直到確信美國經濟經受住了近期事件的考驗，并有望實現其最大就業和物價穩定目標。不僅如此，美聯儲還推出7000億美元的大規模量化寬松計劃。具體實施步驟是購買5000億美元的公債和 2000億美元的機構支持抵押貸款證券。美聯儲表示，將從周一開始分期購買400億美元。而在此不久前，美聯儲剛剛宣布緊急降息50個基點，并將金融體系的隔夜信貸再融資規模擴大至1.5萬億美元。這次降息，其實是美聯儲有史以來最大的單日舉動，包括降息和量化寬松等多個動作，都在一天內完成。美聯儲再次緊急降息，意味著美聯儲正式進入了零利率時代。

    推動美聯儲緊急降息的直接動因有兩個：一是冠狀肺炎在歐美國家的蔓延，這一點已經明示。美聯儲認為，冠狀病毒的影響將在短期內對經濟活動造成壓力，并對經濟前景構成風險。高盛預計美國今年一季度GDP零增長，二季度萎縮5%。因此美聯儲將利率降至零水準，以保護經濟免受病毒沖擊。還有一個就是美國可能再次爆發大規模債務違約危機。因為近期所發生的石油價格戰，引發國際油價暴跌。而美國前期大規模開發的頁巖油成本較高。如果國際市場石油價格長期低于40美元/桶，將會使得美國石油工業遭遇沉重打擊，引發大量頁巖油氣公司破產。美國頁巖油氣公司大量破產，勢必使其前期的高額借貸償還困難，由此爆發連鎖負面沖擊。目前美國 油氣相關的債務規模在美國高收益債占比為10.6%，美國信用債存量中，能源業規模為8570億美元，僅次于銀行業。不僅如此，歐洲的債務風險也會向美國傳遞，這都孕育著極大風險。據有關資料，現今美國的杠桿率遠超過2008年，低評級的債務規模占比大，近期高收益債利差從前幾年3%-4%的低位升至6.46%，為2016年5月以來的最高值。為此美聯儲必須預先防范。

    美聯儲再次緊急降息的同時，還在全球范圍協調各國央行，如加拿大央行，英國央行，日本央行、歐洲央行、瑞士央行等共同行動，以加強全球流動性，避免經濟衰退。由于一些國家與地區利率已經接近于零，或者是負利率，缺乏進一步降息空間，但會實施大規模的貨幣數量寬松，以增加流動性。美聯儲再次緊急降息，世界各國央行的積極跟進，并且會有更多國家加入負利率陣營。所有這些，無疑增添了中國的降息空間。預計今年內央行亦將加碼貨幣寬松力度，在繼續“降準”的同時，其全面“降息”的可能性亦越來越大，為經濟增長提供有力保障。

    由于新冠肺炎在歐美地區蔓延的不確定性很大，貿易保護主義與“價格戰”繼續產生經濟壓力，因此預計各國央行，包括中國央行的貨幣寬松力度都是有增無減，一、兩年內都不會結束。由此可見，未來不銹鋼管件市場將會被置身于一個流動性較為充裕的大環境中。

    二、前期風險較多釋放，不銹鋼管件市場波瀾不驚

    美聯儲再次緊急降息，并且與世界主要國家央行共同行動，當然是因為全球經濟下行壓力加大。而世界經濟下行，消費不振，勢必惡化中國外部需求環境。所以今年前兩月中國出口貿易數值大幅滑落，其中鋼材出口量更是同比下降27%。這就意味著中國外需風險已經得到了很大釋放。即便今后形勢繼續嚴峻，對于中國鋼材出口局面而言，也糟糕不到哪里去了。況且，一段時期以來，不銹鋼管件的國內消費對于其產量占比，已經達到90%以上。據海關統計，2019年全國鋼材出口量為6429.3萬噸，僅占同期全國12.05億噸鋼材產量的5.3%。所以，即便2020年中國鋼材出口量(含間接出口)繼續萎縮，也不會引發對于不銹鋼管件市場的嚴重沖擊。

    另一方面，全球經濟減縮，中國外部需求嚴峻，也會引發中國決策層逆周期調節力度加碼，尤其是基礎設施投資力度加碼。預計今后中國將新、老(傳統基建)基建同步提速。而其從目前新基建的構成內容來看，如5G、城市軌道交通、核電、特高壓、物聯網等，也都是消費的新領域，從而成為不銹鋼管件需求的新亮點，拉動鋼材需求體量的繼續保持。

    由此可見，美聯儲再次緊急降息，盡管顯示全球經濟增長壓力增大，但對于年內不銹鋼管件市場而言，其實是云淡風輕，波瀾不驚。不銹鋼管件市場長期向好、謹慎樂觀的預期不會改變。