近期因?yàn)楣跔罘尾÷硬淮_定性增加，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，美聯(lián)儲(chǔ)再次緊急降息，重啟貨幣數(shù)量寬松。雖然此舉引發(fā)市場(chǎng)避險(xiǎn)行為，但卻將不銹鋼管件市場(chǎng)置身于流動(dòng)性較為寬松的大環(huán)境之中。另一方面，中國逆周期調(diào)節(jié)加碼后的基建投資提速，將會(huì)使得全年不銹鋼管件總量需求有望保持，因此不銹鋼管件市場(chǎng)可以波瀾不驚，中長(zhǎng)期利好、謹(jǐn)慎樂觀向好的預(yù)期不會(huì)改變。

    一、美聯(lián)儲(chǔ)帶領(lǐng)各國央行貨幣寬松，未來不銹鋼管件市場(chǎng)置身于流動(dòng)性較為充裕大環(huán)境中

    本周一美聯(lián)儲(chǔ)再次緊急降息，將利率從1%-1.25%下調(diào)至0%-0.25%的新區(qū)間，并表示將繼續(xù)維持這一水平，直到確信美國經(jīng)濟(jì)經(jīng)受住了近期事件的考驗(yàn)，并有望實(shí)現(xiàn)其最大就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)。不僅如此，美聯(lián)儲(chǔ)還推出7000億美元的大規(guī)模量化寬松計(jì)劃。具體實(shí)施步驟是購買5000億美元的公債和 2000億美元的機(jī)構(gòu)支持抵押貸款證券。美聯(lián)儲(chǔ)表示，將從周一開始分期購買400億美元。而在此不久前，美聯(lián)儲(chǔ)剛剛宣布緊急降息50個(gè)基點(diǎn)，并將金融體系的隔夜信貸再融資規(guī)模擴(kuò)大至1.5萬億美元。這次降息，其實(shí)是美聯(lián)儲(chǔ)有史以來最大的單日舉動(dòng)，包括降息和量化寬松等多個(gè)動(dòng)作，都在一天內(nèi)完成。美聯(lián)儲(chǔ)再次緊急降息，意味著美聯(lián)儲(chǔ)正式進(jìn)入了零利率時(shí)代。

    推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息的直接動(dòng)因有兩個(gè)：一是冠狀肺炎在歐美國家的蔓延，這一點(diǎn)已經(jīng)明示。美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，冠狀病毒的影響將在短期內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成壓力，并對(duì)經(jīng)濟(jì)前景構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。高盛預(yù)計(jì)美國今年一季度GDP零增長(zhǎng)，二季度萎縮5%。因此美聯(lián)儲(chǔ)將利率降至零水準(zhǔn)，以保護(hù)經(jīng)濟(jì)免受病毒沖擊。還有一個(gè)就是美國可能再次爆發(fā)大規(guī)模債務(wù)違約危機(jī)。因?yàn)榻谒l(fā)生的石油價(jià)格戰(zhàn)，引發(fā)國際油價(jià)暴跌。而美國前期大規(guī)模開發(fā)的頁巖油成本較高。如果國際市場(chǎng)石油價(jià)格長(zhǎng)期低于40美元/桶，將會(huì)使得美國石油工業(yè)遭遇沉重打擊，引發(fā)大量頁巖油氣公司破產(chǎn)。美國頁巖油氣公司大量破產(chǎn)，勢(shì)必使其前期的高額借貸償還困難，由此爆發(fā)連鎖負(fù)面沖擊。目前美國 油氣相關(guān)的債務(wù)規(guī)模在美國高收益?zhèn)急葹?0.6%，美國信用債存量中，能源業(yè)規(guī)模為8570億美元，僅次于銀行業(yè)。不僅如此，歐洲的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)向美國傳遞，這都孕育著極大風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)有關(guān)資料，現(xiàn)今美國的杠桿率遠(yuǎn)超過2008年，低評(píng)級(jí)的債務(wù)規(guī)模占比大，近期高收益?zhèn)顝那皫啄?%-4%的低位升至6.46%，為2016年5月以來的最高值。為此美聯(lián)儲(chǔ)必須預(yù)先防范。

    美聯(lián)儲(chǔ)再次緊急降息的同時(shí)，還在全球范圍協(xié)調(diào)各國央行，如加拿大央行，英國央行，日本央行、歐洲央行、瑞士央行等共同行動(dòng)，以加強(qiáng)全球流動(dòng)性，避免經(jīng)濟(jì)衰退。由于一些國家與地區(qū)利率已經(jīng)接近于零，或者是負(fù)利率，缺乏進(jìn)一步降息空間，但會(huì)實(shí)施大規(guī)模的貨幣數(shù)量寬松，以增加流動(dòng)性。美聯(lián)儲(chǔ)再次緊急降息，世界各國央行的積極跟進(jìn)，并且會(huì)有更多國家加入負(fù)利率陣營。所有這些，無疑增添了中國的降息空間。預(yù)計(jì)今年內(nèi)央行亦將加碼貨幣寬松力度，在繼續(xù)“降準(zhǔn)”的同時(shí)，其全面“降息”的可能性亦越來越大，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供有力保障。

    由于新冠肺炎在歐美地區(qū)蔓延的不確定性很大，貿(mào)易保護(hù)主義與“價(jià)格戰(zhàn)”繼續(xù)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)壓力，因此預(yù)計(jì)各國央行，包括中國央行的貨幣寬松力度都是有增無減，一、兩年內(nèi)都不會(huì)結(jié)束。由此可見，未來不銹鋼管件市場(chǎng)將會(huì)被置身于一個(gè)流動(dòng)性較為充裕的大環(huán)境中。

    二、前期風(fēng)險(xiǎn)較多釋放，不銹鋼管件市場(chǎng)波瀾不驚

    美聯(lián)儲(chǔ)再次緊急降息，并且與世界主要國家央行共同行動(dòng)，當(dāng)然是因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)下行壓力加大。而世界經(jīng)濟(jì)下行，消費(fèi)不振，勢(shì)必惡化中國外部需求環(huán)境。所以今年前兩月中國出口貿(mào)易數(shù)值大幅滑落，其中鋼材出口量更是同比下降27%。這就意味著中國外需風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到了很大釋放。即便今后形勢(shì)繼續(xù)嚴(yán)峻，對(duì)于中國鋼材出口局面而言，也糟糕不到哪里去了。況且，一段時(shí)期以來，不銹鋼管件的國內(nèi)消費(fèi)對(duì)于其產(chǎn)量占比，已經(jīng)達(dá)到90%以上。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2019年全國鋼材出口量為6429.3萬噸，僅占同期全國12.05億噸鋼材產(chǎn)量的5.3%。所以，即便2020年中國鋼材出口量(含間接出口)繼續(xù)萎縮，也不會(huì)引發(fā)對(duì)于不銹鋼管件市場(chǎng)的嚴(yán)重沖擊。

    另一方面，全球經(jīng)濟(jì)減縮，中國外部需求嚴(yán)峻，也會(huì)引發(fā)中國決策層逆周期調(diào)節(jié)力度加碼，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施投資力度加碼。預(yù)計(jì)今后中國將新、老(傳統(tǒng)基建)基建同步提速。而其從目前新基建的構(gòu)成內(nèi)容來看，如5G、城市軌道交通、核電、特高壓、物聯(lián)網(wǎng)等，也都是消費(fèi)的新領(lǐng)域，從而成為不銹鋼管件需求的新亮點(diǎn)，拉動(dòng)鋼材需求體量的繼續(xù)保持。

    由此可見，美聯(lián)儲(chǔ)再次緊急降息，盡管顯示全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力增大，但對(duì)于年內(nèi)不銹鋼管件市場(chǎng)而言，其實(shí)是云淡風(fēng)輕，波瀾不驚。不銹鋼管件市場(chǎng)長(zhǎng)期向好、謹(jǐn)慎樂觀的預(yù)期不會(huì)改變。