四月份全國304不銹鋼管現貨價格漲跌均現，價格較上月波幅收窄，上下波動幅度在大多集中在50以內。下游需求釋放較好，304不銹鋼管市場成交繼續回升，廠庫壓力不大，由于當前價格偏低，鋼企挺價意愿較強，價格下跌放緩。其二，由于304不銹鋼管社庫存仍然較高，下游商戶出貨積極，低位資源涌現制約價格上行。第三，上月期貨震蕩調整，304不銹鋼管現貨市場跟隨聯動，技術面仍處于震蕩調整期。全月來看，304不銹鋼管價格整體走勢強后弱。對于五月份市場行情，考慮到庫存逐步降低，期貨持續回落后面臨上漲，預計五月份整體走勢或震蕩偏強運行。

    一、國際市場概述

    4月國際304不銹鋼管市場偏弱運行。歐洲市場，歐盟將重新審視現行鋼鐵進口保障措施，以防需求回暖后進口激增；國內市場月鋼價走勢震蕩，部分小幅上漲，部分地區窄幅震蕩，下游工地需求釋放，然全國庫存整體偏高，且庫存降幅開始收窄，且國外疫情影響國內鋼材出口，同時部分國外低價產品流入國內市場，且國外疫情影響尚未結束，綜合來看，短期內國際304不銹鋼管市場或將震蕩偏弱運行。

    二、國內市場動態

    1. 國內304不銹鋼管市場變動情況

    國內綜述：現貨價格較上月波幅收窄，上下波動幅度在大多集中在50以內，但是部分地區受庫存高位影響四月份下跌，304不銹鋼管整體需求不佳，供給高壓可以概括今年這個不尋常的銀四。

    上漲原因四月份下游需求釋放較好，304不銹鋼管市場成交繼續回升，廠庫壓力不大，由于當前價格偏低，鋼企挺價意愿較強，價格下跌放緩。

    需求端來看由于社庫存仍然較高，下游商戶出貨積極，低位資源涌現制約價格上行。外部因素期貨先強后弱，304不銹鋼管現貨市場跟隨聯動，技術面仍處于震蕩調整期。不過宏觀消息面除東北等疫情反彈嚴重地區，國內其他地方隨著復工復產的恢復，需求好轉在即，并且5.6日恢復高速收費運費上漲以及兩會召開都是支撐5月304不銹鋼管價格上漲的利好因素。

    2.成本分析

    月盈利空間較上月小幅趨高。4月來看，月初成本端上漲提振，廠商主流多挺價，刺激下游采購需求，部分成交表現尚可，304不銹鋼管市價趨高，然需求釋放不穩，盤中下游對高位接受積極性并不高，漲勢乏力，出貨降庫為主，價隨之趨弱震蕩，鋼企盈利僅小幅趨高；

    5月來看，304不銹鋼管市場供應壓力不減，疊加月初迎來小長假，庫存或有所回升，304不銹鋼管市場整體信心不足，主動降庫仍是主流，然考慮后市低位需求有一定支撐，廠商挺價情緒仍有，中小鋼企盈利空間較上月增加幅有限。

    3.產能及產量分析

    綜合來看隨著疫情得到有效控制，各地復產復工節奏加快，隨著終端需求的恢復，國內建材價格呈止跌回升；國內304不銹鋼管持續15周的庫存累積進入尾聲，社會庫存出現環比下降，給304不銹鋼管市場信心帶來一定提振。然而，國際疫情正在擴散，加重期貨市場資本動蕩。

    與此同時，在國內恢復正常的生產生活秩序后，鋼廠復產速度也加快，部分區域短流程鋼廠產量迅速提升，304不銹鋼管供給端壓力較前期有所放大，這將進一步延緩去庫存進程，綜上所述，預計本月產量較上月有所上升。

   4.下游需求分析

    基礎設施建設

    據交通運輸部最新數據核算，2020年3月份全國交通固定資產投資同比下滑2.24%，較2月份增速回升60.09個百分點;環比增長476.02%，而2月份的環比增速為-69.68%，可見，3月份全國交通固定資產投資較2月份有了顯著提速。

    另據統計局數據顯示，2020年3月份全國城鎮固定資產投資累計同比下降16.1%，降幅比1-2月份收窄8.4個百分點;其中，基礎設施投資同比下降19.7%，降幅比1-2月份收窄10.6個百分點。隨著我國疫情防控形勢持續向好，復工復產不斷推進。

    資金方面，1-3月全國發行地方政府債券16105億元；國開行充分發揮開發性金融逆周期調節作用，積極助力破解復工復產中的難點、堵點，把支持重大投資項目開復工作為服務穩投資、擴內需、穩就業的重要抓手，持續為在建和新開工項目提供資金保障。

    各地吹響新基建“集結號”，重大項目相繼動工，地方穩投資正在加速發力新基建。進入4月份以來，重慶、貴州、湖南等地紛紛集中開工一批新基建項目。預計5、6月份全國交通等基建投資仍有增長空間，利好相關304不銹鋼管消費。

    房地產市場

    統計局最新數據顯示，2020年1-3月份，全國房地產開發投資21963億元，同比下降7.7%，降幅比1-2月份收窄8.6個百分點;房地產開發企業房屋施工面積同比增長2.6%，增速回落0.3個百分點;房屋新開工面積下降27.2%，降幅收窄17.7個百分點；房地產開發企業土地購置面積同比下降22.6%，降幅收窄6.7個百分點；

    總體來看，3月份房地產市場的多數指標較2月份有所改善。3月份，隨著新冠肺炎疫情防控形勢持續向好，生產生活秩序加快恢復，因疫情積壓的住房需求呈現出逐步釋放的勢頭，70個大中城市房地產市場價格出現微漲，但總體較為穩定。

    熱點城市樓市投機勢力借機炒作，個別城市房地產政策也蠢蠢欲“動”。不過，國家對樓市的政策依然是“房住不炒”，房地產調控仍將以穩為主。預計隨著復工開工的提速，房地產相關建設用鋼需求將繼續回穩。

    5、鋼廠調價分析

    4月鋼廠政策整體平穩運行。月初期貨走勢震蕩，304不銹鋼管市場觀望情緒濃厚，下游需求釋放有限，整體交投表現一般，然沙鋼安排設備檢修，鋼廠存挺價意愿，市價維持平穩運行；中下旬隨著工地備貨操作增加，成交量陸續有所好轉，加之受檢修影響，鋼廠產量縮減，主導鋼廠心態堅挺，然304不銹鋼管市場行情波動頻繁，廠商對后市預期較為謹慎，市價續穩運行，整體波動有限。

    后市來看，一方面當前鋼廠生產正常，屆時304不銹鋼管市場供應量將或有所增加，相比去年同期鋼廠庫存仍處于較高水平，庫存壓力下廠商操作較為謹慎；另一方面，5月份進入需求旺季，成交量或有所好轉，對市價存支撐，但304不銹鋼管市場心態不穩，終端補庫依舊較為謹慎，綜合來看，預計5月指導價格整體震蕩上調，幅度有限。

    三、期貨市場分析

    1、期貨綜述及技術分析

    4月期貨基本呈現底部反彈后窄幅震蕩格局，其中月初前兩周表現強勢，之后高位略有回落震蕩。從技術面來看，日線圖K線基本始終處于BOLL中軌上方，3315附近支撐較為牢靠，KDJ于30附近金叉，MACD一度有紅轉綠，但目前仍處于紅柱區間。周線圖KDJ回升至50附近，MACD處于紅柱區間。綜合考慮，期貨各項指標偏多，但短期無大漲跡象。

    2、下月期貨市場預判及策略

    預計5月期貨或強后回落，4月投資者上旬應以短線偏多操作思路為主，中旬以后見機轉空，總倉位控制在25%以內。

    四、月度趨勢預判

    對于五月份304不銹鋼管市場行情，考慮到該月庫存逐步下降和低價支撐以及期貨市場的情況，經過多維度的綜合分析后：

    當前鋼企產量供給開始增加，庫存下降速度出現放緩，市場商家庫存壓力仍較大，主動降庫仍是主流，304不銹鋼管現貨市場仍處于回落時間周期，五月份氣溫繼續回升，有利于疫情控制，需求釋放繼續回升，價格偏低，廠家和大戶挺價意愿較強，南北地區價差縮小至合理水平甚至接近，市場整體比較抗跌。期貨回落后，后期將迎來上漲周期，在低價格支撐下，后期市場具備上漲的基礎。綜上所述，預計五月行情震蕩偏強運行。