告別波瀾不驚的6月，也意味著下半年即將開啟，且正值“七一”建黨百年大慶之際，宏觀氛圍整體偏暖。不過，不銹鋼無縫管市場多空博弈仍在繼續(xù)，需求轉(zhuǎn)弱的壓力，以及月末資金受限商家急于出貨的心態(tài)，使得不銹鋼無縫管現(xiàn)貨價(jià)格上行動(dòng)力不足，接下來的7月不銹鋼無縫管價(jià)格究竟何去何從？

    一、6月鋼價(jià)下跌超200，7月季節(jié)性因素影響并不突出

    不銹鋼無縫管價(jià)格經(jīng)過5月大起大落，6月整體波幅收窄。不銹鋼無縫管價(jià)格經(jīng)過5月大跌和6月下行調(diào)整之后，目前價(jià)格接近今年4月初的價(jià)格水平。

    與此同時(shí)，7月作為傳統(tǒng)淡季，但季節(jié)性因素對7月不銹鋼無縫管價(jià)格的影響卻并不突出。從2010年至2020年這11年價(jià)格波動(dòng)來看，有9年7月不銹鋼無縫管價(jià)格呈現(xiàn)上漲行情，僅有2年不銹鋼無縫管價(jià)格出現(xiàn)下跌。說明季節(jié)性因素對于7月影響不大，并沒有明顯規(guī)律性走弱的特點(diǎn)。因此，判斷7月不銹鋼無縫管價(jià)格，仍需結(jié)合宏觀、供需結(jié)構(gòu)變化、成本，甚至是當(dāng)前價(jià)位水平等多重因素來考慮。

    二、經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長為不銹鋼無縫管價(jià)格提供基礎(chǔ)支撐

    無論從全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，還是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好態(tài)勢，均對用鋼需求帶來基本支撐。

    首先，從近期全球疫情的新增確診人數(shù)來看，較上月增速明顯回落，隨著疫苗接種的推進(jìn)，全球疫情得到一定程度的控制，有助于進(jìn)一步復(fù)工復(fù)產(chǎn)對經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)。且6月世界銀行在最新一期的《全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中，再度將2021年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期上調(diào)1.5個(gè)百分點(diǎn)至5.6%。而中國經(jīng)濟(jì)增速上調(diào)至8.5%。全球經(jīng)濟(jì)和中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)恢復(fù)為用鋼需求釋放提供最基礎(chǔ)的支撐。

    其次，從用鋼需求的核心領(lǐng)域制造業(yè)恢復(fù)情況來看，5月全球制造業(yè)PMI指數(shù)57.2%，持續(xù)位于臨近點(diǎn)50%以上，且連續(xù)3個(gè)月穩(wěn)定在57%以上，反映制造業(yè)延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢，也意味著全球用鋼需求仍有釋放空間，為國際不銹鋼無縫管價(jià)格提供支撐，同時(shí)有利于提振國內(nèi)不銹鋼無縫管價(jià)格走勢。

    此外，從5月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況來看，雖然生產(chǎn)、投資和消費(fèi)環(huán)比上個(gè)月有一定程度回落，但同比仍保持較快增速，中國經(jīng)濟(jì)自二季度將進(jìn)入常態(tài)化恢復(fù)階段，經(jīng)濟(jì)向好趨勢未變，但增速較一季度會(huì)有一定程度放緩。從中國進(jìn)出口來看，也呈現(xiàn)環(huán)比下降，同比續(xù)增的態(tài)勢，不銹鋼無縫管外需拉動(dòng)韌性仍在。

    因此，經(jīng)濟(jì)的持續(xù)恢復(fù)成為不銹鋼無縫管價(jià)格的基本支撐，也是2021年不銹鋼無縫管價(jià)格整體上移的重要原因。

    三、短期全球?qū)捤韶泿耪叻较驅(qū)⒕S持不變

    隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)恢復(fù)，通脹不斷推升，市場對寬松政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂情緒放大。美國5月CPI創(chuàng)2008年8月以來新高，且6月美聯(lián)儲(chǔ)對核心PCE物價(jià)指數(shù)預(yù)測由3月的2.2%上調(diào)至3%。通脹指標(biāo)繼續(xù)增長，但美國經(jīng)濟(jì)仍未恢復(fù)到疫情前的水平，且美國就業(yè)情況也并不樂觀，因此，美聯(lián)儲(chǔ)官員多次安撫市場情緒，表示短期不會(huì)收緊貨幣政策。從目前不銹鋼無縫管市場判斷和美聯(lián)儲(chǔ)措辭來看，貨幣政策收緊信號有望在9月左右釋放，而真正開啟縮減QE的步伐可能要等到今年年底，而在2022年有望加息1次，2023年有望加息兩次。這也說明至少短期在7月全球?qū)捤傻拇蠓较虿粫?huì)改變。

    同時(shí)，從國內(nèi)政策調(diào)控來看，我國貨幣政策更為審慎，今年不僅沒有全面降準(zhǔn)降息，就連短期流動(dòng)性也保持相對平穩(wěn)，逆回購持續(xù)維持100億元規(guī)模，而就在6月末，央行時(shí)隔4個(gè)月打破零投放零回籠的格局，開始向市場投放資金，保障跨季流動(dòng)性的穩(wěn)定，雖然投放規(guī)模有限，但象征意義更大，宏觀氛圍整體向好。

    四、不銹鋼無縫管供需轉(zhuǎn)弱壓力進(jìn)一步加大

    7月增產(chǎn)動(dòng)力減弱

    上半年不銹鋼無縫管價(jià)格大幅拉漲，鋼廠增產(chǎn)動(dòng)力較強(qiáng)，全國粗鋼產(chǎn)量和不銹鋼無縫管產(chǎn)量仍不斷創(chuàng)出新高。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月粗鋼生產(chǎn)9945萬噸，同比增長6.6%，5月鋼材產(chǎn)量12469萬噸，同比增長7.9%。1-5月全國粗鋼產(chǎn)量9945.4萬噸，同比增長13.9%，1-5月鋼材產(chǎn)量5.77億噸，同比增長16.8%。考慮到工信部多次強(qiáng)調(diào)壓縮粗鋼產(chǎn)量，下半年不排除限產(chǎn)加嚴(yán)的可能。同時(shí)，進(jìn)入7月傳統(tǒng)淡季，隨著需求的回落，鋼廠增產(chǎn)動(dòng)力減弱，且此輪不銹鋼無縫管價(jià)格下跌，不銹鋼無縫管廠利潤收縮，檢修減產(chǎn)動(dòng)力加強(qiáng)，疊加“七一”建黨百年大慶京津冀地區(qū)限產(chǎn)有所加嚴(yán)，7月增產(chǎn)空間不大，不銹鋼無縫管產(chǎn)量甚至有望小幅縮減。

    不銹鋼無縫管需求轉(zhuǎn)弱壓力增加

    目前用鋼需求的三大核心領(lǐng)域基建、房地產(chǎn)、制造業(yè)從投資增速來看有放緩跡象。尤其是5月房地產(chǎn)和基建投資兩年復(fù)合增速較上個(gè)月均呈現(xiàn)回落，制造業(yè)仍有0.3個(gè)百分點(diǎn)的回升。反映制造業(yè)投資韌性較強(qiáng)。

    細(xì)分來看，基建投資力度不斷放緩，一方面，挖掘機(jī)作為基建投資晴雨表，5月挖掘機(jī)銷售2.2萬臺(tái)，較3月高點(diǎn)大幅回落5.1萬臺(tái)，降幅高達(dá)170%。且預(yù)計(jì)6月同比增速仍將呈現(xiàn)負(fù)增長，國內(nèi)銷量預(yù)估下降28.65%。另一方面，財(cái)政對基建投資的支持力度有所下降。今年5月政府存款不降反升，專項(xiàng)債發(fā)行力度明顯弱于2019年和2020年，而專項(xiàng)債發(fā)行傳導(dǎo)到至基建投資通常需要2-3個(gè)月，因此，短期在7月基建投資想要有快速回升比較困難，且7月仍處于施工淡季，落地項(xiàng)目對用鋼需求的拉動(dòng)有限。

    房地產(chǎn)方面，自去年下半年“三道紅線”落地以來，房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)加碼，今年6月全國72個(gè)重點(diǎn)城市主流首套房貸利率5.52%，二套利率5.77%，分別較5月上調(diào)5個(gè)基點(diǎn)和4個(gè)基點(diǎn)，且房貸放款周期也相對延長。目前來看，不僅房地產(chǎn)商融資難度加大，對購房信貸也明顯收緊，將進(jìn)一步加大回籠資金的壓力，影響房地產(chǎn)投資增速。事實(shí)上，今年上半年土地市場明顯降溫，1-5月購置土地面積同比增速下降7.5%，反映中短期用鋼需求的新開工面積連續(xù)2個(gè)月負(fù)增長，其中，5月新開工面積同比下降6.1%，1-5月新開工面積較2019年同期下降6.8%。而施工面積5月單月增速也呈現(xiàn)下降2.8%，說明目前房地產(chǎn)對用鋼需求的拉動(dòng)明顯放緩，且隨著7月高溫暴雨等季節(jié)性因素影響，建筑施工進(jìn)度會(huì)進(jìn)一步放緩，建材需求回落的壓力加大。

    制造業(yè)方面，首先投資仍具韌性，5月制造業(yè)投資兩年復(fù)合增速為3.7%，較4月略有改善。5月中國制造業(yè)PMI指數(shù)51%，仍保持在臨界點(diǎn)50%以上，反映制造業(yè)持續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢未變。細(xì)分指標(biāo)來看，新訂單指數(shù)環(huán)比上月回落，5月PMI指數(shù)較上月下降1個(gè)百分點(diǎn)，說明擴(kuò)張?jiān)鏊儆兴啪彙５w來看，需求仍有支撐。

    因此，7月不銹鋼無縫管供需轉(zhuǎn)弱的壓力會(huì)進(jìn)一步加大，庫存將延續(xù)累庫。基于目前鋼廠庫存已經(jīng)呈現(xiàn)環(huán)比增長，且訂單量明顯下降，7月不銹鋼無縫管價(jià)格仍面臨下行壓力。而下行的空間和幅度則需要綜合考慮目前成本情況。

    五、成本仍有支撐

    今年以來，鐵礦石價(jià)格隨著大宗商品拉漲持續(xù)創(chuàng)新高，成為不銹鋼無縫管價(jià)格的重要支撐。盡管5月至6月面臨階段調(diào)整，但幅度不大，目前仍處于高位運(yùn)行，截止6月29日，普氏62%鐵礦石指數(shù)報(bào)價(jià)214.1美元/千噸，月均價(jià)214.37美元/千噸。而從港口庫存來看，目前處于近三年的低位，且澳洲和巴西對中國發(fā)貨量沒有明顯回升，與此同時(shí)，在大宗商品沒有轉(zhuǎn)向的大背景下，鐵礦石作為資源類品種，短時(shí)很難出現(xiàn)大跌行情，預(yù)計(jì)7月仍將維持高位。與此同時(shí)，焦煤、焦炭供需偏緊，在安全生產(chǎn)督查加嚴(yán)的背景下，至少7月上旬仍將堅(jiān)挺。整體來看，原料端對不銹鋼無縫管支撐仍在。

    六、7月行情預(yù)判

    綜上，宏觀方面，無論是全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)和中國經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的向好都給不銹鋼無縫管價(jià)格提供了基礎(chǔ)支撐，且臨近“七一”建黨百年大慶，宏觀氛圍偏暖。短時(shí)華北主產(chǎn)區(qū)限產(chǎn)加嚴(yán)也給市場帶來利好。但供需層面來看，產(chǎn)量需求有雙雙轉(zhuǎn)弱的壓力，尤其是需求回落較為明顯，累庫仍將持續(xù)，不銹鋼無縫管價(jià)格整體承壓。但考慮到目前成本端尤其是鐵礦石價(jià)格仍有支撐，且前期不銹鋼無縫管價(jià)格下跌鋼廠利潤收縮，進(jìn)一步下行的幅度會(huì)相對有限。因此，7月仍是多空博弈的月份，7月上旬不銹鋼無縫管價(jià)格支撐力度更強(qiáng)，中下旬有逐步回落的壓力，聊城鋼管現(xiàn)貨網(wǎng)預(yù)計(jì)均價(jià)下跌空間在200左右。