國家統計局今日發布數據顯示，7月份，受多重因素沖擊，主要宏觀指標普遍回落，304不銹鋼無縫管外需走弱，投資增速小幅下滑，消費恢復受到擾動。

   主要經濟指標全面回落

   固定資產投資恢復動力減弱，兩年平均增速首現回落。1-7月份，全國固定資產投資（不含農戶）302533億元，同比增長10.3%，兩年平均增長4.3%，平均增速較1-6月回落0.1個百分點。分領域看，基礎設施投資同比增長4.6%，兩年平均增長0.9%，較1-6月回落1.5個百分點；制造業投資同比增長17.3%，兩年平均增長3.1%，比1-6月加快1.1個百分點，改善幅度較前期收窄；房地產開發投資增長12.7%，兩年平均增長8.0%，較1-6月回落0.2個百分點。

   1-7月份，社會消費品零售總額246829億元，同比增長20.7%，兩年平均增長4.3%。7月份，社會消費品零售總額同比增長8.5%，兩年平均增速為3.6%，較6月份回落1.3個百分點。當月商品零售中，汽車和家電類零售額分別同比下降1.8%和增長8.2%。

   外需走弱，出口增速明顯回落。1-7月份，全國出口總金額（以美元計）同比增長35.2%，其中7月份環比增長0.4%，同比增長19.3%，較上月回落12.9個百分點。

   受需求回落以及缺煤缺電、304不銹鋼無縫管限產等因素影響，工業生產明顯放緩。7月份，規模以上工業增加值同比實際增長6.4%，兩年平均增長5.6%，比6月回落0.9個百分點。其中，制造業增加值同比增長6.2%，較6月份明顯回落，主要用鋼產品表現分化，工業機器人產量同比較快增長，汽車、發電機組產量同比明顯下降。

   經濟回落壓力顯現

   7月份，房地產投資增速回落，基建投資大幅放緩，僅制造業投資保持改善，消費受疫情反復等影響，恢復不及預期，304不銹鋼無縫管外需韌性尚在，但增速明顯回落。

   總體來看，經濟恢復動能進一步減弱，其中有部分地區疫情、暴雨等暫時性不利因素的影響，但經濟數據下滑超預期，也存有內生的結構性下行壓力，驅動疫情之后經濟復蘇的房地產投資和出口兩大動能正在衰減，制造業投資難以對沖，基建投資低迷，消費恢復緩慢，穩增長壓力較小的窗口期已過。

   政策穩增長力度或會加強

   7月30日政治局會議強調，要做好宏觀政策跨周期調節，統籌做好今明兩年宏觀政策銜接。政策將會在保持連續性、穩定性的基礎上，兼顧短期和中長期，經濟面臨的下行壓力較大時，政策可能趨于寬松對經濟進行托底，同時也要為明年留有余地，中長期仍將促進經濟轉型，支持科技創新，培育新能源、數字經濟等新的增長動力。

   貨幣政策預計穩健偏松，保持流動性合理充裕，大宗商品價格仍在高位，7月份PPI與CPI剪刀差擴大，四季度或再次全面降準，緩解中下游行業中小企業的經營壓力。財政政策發力穩增長，把握地方政府債券發行進度，加快推進重大工程項目建設。

   基建、消費有修復空間

   后期來看，海外經濟體供給修復，商品需求逐步放緩，我國制造業新出口訂單指數連續四個月回落，連續三個月處于收縮區間，需關注出口變化對304不銹鋼無縫管生產端帶來的影響。

   內需方面，房地產竣工保持較大規模，先行指標中新開工持續轉弱，商品房銷售明顯降溫，在政策調控持續深化背景下，投資將承壓下行；基建方面，前期專項債發行偏慢，可能考慮防范地方政府債務風險和基建投資刺激大宗商品價格上漲問題，后期經濟面臨下行壓力，專項債發行可能在年底加快，推動基建投資溫和回升，但對于經濟的支撐作用或比較有限；制造業投資保持恢復，但由于內外需求走弱，304不銹鋼無縫管企業成本壓力仍大，繼續上行或受到一定制約。

   政策挖掘國內304不銹鋼無縫管市場潛力，消費將會進一步恢復，由于受疫情反復、多點散發，年內可能難回正常水平。

   旺季304不銹鋼無縫管需求擴張動力偏弱

    建筑業正由淡季向旺季轉換，304不銹鋼無縫管需求將季節性擴張，但是基建投資超預期回落，房地產新開工持續走弱，旺季建筑業304不銹鋼無縫管需求的擴張動力偏弱。由于外需回落、內需不振，制造業生產增速下行，304不銹鋼無縫管需求擴張動力亦不強勁，行業間繼續分化，建筑業上游的工程機械等行業用鋼需求可能繼續走弱，受益產業升級的高技術制造業用鋼需求預計保持偏強態勢。

   疫情之后304不銹鋼無縫管消費的“非常態”增長不可持續，隨著經濟增長向常態回歸且重新面臨回落壓力，需要注意304不銹鋼無縫管需求超預期收縮的風險。