一.行情回顧

   2021年8月份國內304不銹鋼管價格震蕩下行，回顧整個8月份，在不利天氣影響下，疊加華東地區疫情復發等因素，國內304不銹鋼管終端需求相對低迷，與此同時多地限產政策逐步落實，供給端也有一定收縮。其中雙焦在創出新高過后“物極必反”，發改委喊話加速了降溫，整體上演沖高回落行情，鐵礦石期貨重壓之下達到階段性低點，反而出現一波修復性反彈行情，重新回歸800元上方。304不銹鋼管市場維持供需兩弱局面，價格漲跌更多的是受到宏觀面消息的影響。總體來看，8月份，需求端的低迷對沖了供應端的縮減，加上政策“保供穩價”的定調，304不銹鋼管市場炒作情緒整體降溫，經歷8月份的震蕩調整后，9月份市場是否能入期上漲，讓我們從多方面為您解析。

   二.供給端分析

   1、社會庫存同比下降，304不銹鋼管降庫速度最快

   從本周公布的社庫數據來看，本周產量相比上周微幅上漲。目前供需基本保持在一個平衡的水平，社庫小幅下跌，目前庫存壓力任然存在。近期原材料鐵礦超跌反彈，焦炭，焦煤整體強勢上漲，總成本本周有所上漲，目前計算在4550到4650左右，近期304不銹鋼管變化不大，鋼廠利潤小幅收窄，本月國內五大鋼材品種庫存皆有一定程度的下降，其中304不銹鋼管庫存降幅最大。

   8月份各地限產政策落實不一，且華東多地區疫情影響需求消化有限，供給端并未出現緊缺，受淡季因素影響304不銹鋼管需求端恢復緩慢，成交環比7月增長有限。因此，國內建筑鋼庫存尚未大幅下降。考慮到進入9月后，疫情恢復地區需求端表現有望好轉，304不銹鋼管市場進入大幅降庫之后價格會出現明顯反彈。

   2、粗鋼產量環比增長，全國高爐廠產能明顯回升

   8月份全國304不銹鋼管廠在響應減產政策的同時仍然處于高產量的狀態。7月至8月上旬，各地限產比較積極，加上西南等地電力緊張，部分區域304不銹鋼管產量出現下降。8月中旬，隨著鋼廠利潤回升，部分鋼廠恢復排產，304不銹鋼管產量小幅回升。考慮到進入9月后，各地限產政策或出現分化，供給端很難大幅縮減，而因限電而導致的減產現象也減少，因此我們預計九月份國內建材供給量難以繼續下滑。所以304不銹鋼管供應端9月份的壓力會明顯大于8月份。

   三、終端需求分析

   在國內宏觀“房住不炒”大宏觀政策面影響下，二手房交易明顯遇冷，8月杭州地區二手房交易量同比去年下降40%，這一數據讓人毛骨悚然。但是終端僅僅是房地產嗎？我們發現開工率并沒有明顯下降，多地區工地仍然維持在80%的高效率開工，上半月多地疫情復發，加上高溫多雨天氣影響，工程施工受阻，304不銹鋼管需求表現疲弱；下半月，隨著天氣好轉，疫情得到控制，需求有復蘇跡象。進入9月后，施工進入旺季，304不銹鋼管市場對于需求釋放有較大期待。

   四、鋼廠成本利潤分析

   1、原材料成本走強，焦炭價格累漲800

   8月份，原料價格漲跌互現。根據監測數據，截止8月27日，唐山地區普碳方坯出廠價格4950元/噸，較上月末價格下跌270元/噸；江蘇地區廢鋼價格為3600元/噸，較上月末下跌120元/噸；山西地區二級焦炭價格為3160元/噸，較上月末價格上漲720元/噸；唐山地區65-66品味干基鐵精粉價格為1270元/噸，較上月末下跌330元/噸。

   受疫情影響進口礦一度大幅下跌，而焦炭價格則出現連續拉漲，原料走勢出現分歧，304不銹鋼管廠成本整體偏強。進口鐵礦石價格大幅走低后，已經呈現反彈，預計后期會在當前價位震蕩盤整；焦炭價格經過連續7輪上調，發改委發文后繼續上漲空間不足；廢鋼供需好轉，價格或止跌回升。綜合來看，預計9月份國內建筑鋼成本將震蕩上行，成本支撐作用趨強。

   五、九月行情走勢預判

   8月份，國內建材市場價格震蕩運行：月初，受政策面“保供穩價”定調的影響，304不銹鋼管市場炒作情緒降溫，黑色商品集體下挫，現貨價格開啟回調走勢；隨后，多地限產政策逐步落實，供給端收縮給市場帶來提振，現貨價格一度止跌；中旬以后，宏觀經濟數據不及預期，多地疫情復發，疊加局部洪澇天氣影響，需求遲遲未見起色，市場價格繼續調整；進入下旬，恐慌情緒得到釋放，304不銹鋼管商品一度反彈，現貨價格有所回漲。整體來看，8月份國內建筑304不銹鋼管市場延續供需兩弱格局，價格震蕩運行。

   進入九月份后，304不銹鋼管供需面可能會出現一些變化：在供應端，限產政策或有分化，后期繼續加壓的概率不大，因限電而導致的減產現象會減少，粗鋼日均產量很難大幅下降；其次，在需求端，將迎來傳統的施工旺季，隨著地方政府債券發行的提速，“穩增長”的力度或有加強，304不銹鋼管終端需求環比應有回暖。另外，在原料端，焦炭鐵礦上漲空間有限，而政策面對價格大漲也有制約，我們對于9月份304不銹鋼管市場持相對中性看法上下漲跌空間有限：如果需求能夠整體轉好，國內建筑鋼價有望震蕩回升，但是一旦需求啟動困難，成本支撐趨弱，市場價格還有調整余地。