5月份以來，原料價格震蕩下行，不同原料庫存周期成本差異明顯。為了便于客戶了解不同庫存周期的成本變化，對即期購買原料、兩周原料庫存、四周原料庫存的成本指數進行對比，因焦炭價格四輪提降落地，及鐵礦石價格震蕩偏弱運行，使得即期原料成本呈持續下降態勢，但兩周及四周原料庫存成本下降周期后移，四周原料庫存成本僅在月末有所下移。

   5月份即期成本降幅大于不銹鋼無縫管價格跌幅，因而即期鋼企盈利空間有所改善；而原料庫存周期越長成本上升幅度越明顯，因此原料庫存周期越長，盈利收縮也越嚴重。

   2022年5月份鋼企噸鋼毛利表現分化

   5月份由于成本表現分化，不銹鋼無縫管市場均值震蕩下行，使得5月份品種噸鋼毛利相比上月有明顯差異。以四周原料庫存測算各品種的毛利表現來看，各品種毛利均呈現收縮狀態，且基本進入負值區間。

   6月份焦炭、鐵礦石價格企穩 成本下行空間受限

   5月份，焦炭價格完成四輪提降，鐵礦石價格也有小幅下降，使得成本中線有較明顯下移。6月份以來，隨著穩增長政策不斷落地，疫情防控顯效，下游行業加快復工復產，不銹鋼無縫管市場信心得到提振，同時鋼鐵生產保持高位釋放，帶動礦石價格有所上移。在近期鐵礦石價格上行帶動下，成本支撐作用有所增強。

   6月份鋼企噸鋼盈利或有所改善

   當前，國家穩增長政策不斷發力，專項債提前下達使用，貸款利率下調，財政、貨幣政策齊發力，擴投資、促消費、穩地產同步加力，國內經濟有望逐漸轉暖。

   從供給端來看，目前全國主要不銹鋼無縫管企業高爐開工率接近去年同期水平，鋼鐵生產已恢復至階段性高位；6月份以來新疆、山東、河北、江蘇等省市區限產消息增多，鋼企利潤微薄甚至虧損，不銹鋼無縫管產量繼續上升的空間或將受限。

   從需求端來看，穩增長政策落地執行推進下，基建投資將加快發力，疫情防控成效顯現，工業企業加快復工復產，制造業景氣度提升，對需求逐步恢復將起到帶動作用。但6月份將進入傳統季節性需求淡季，北方高溫天氣及而南方雨季汛期來臨，各地工程進度仍受季節影響，預計在季節性和穩增長雙重影響下，不銹鋼無縫管需求環比將有所改善。

   綜合來看，6月份國內鋼材市場將面臨穩增長不斷加碼、市場信心提振與季節性需求淡季的博弈局面。預計6月份國內不銹鋼無縫管市場將呈現低位震蕩的局面，隨著穩增長政策不斷落地，以及復工復產節奏加快，下游需求將有所改善，不銹鋼無縫管市場價格將逐步企穩反彈。

   從成本端來看，前期鐵礦石、焦炭弱勢運行，成本端有較大下行幅度，雖近期有所企穩，但仍處于底部小幅反彈階段，因而在國內不銹鋼無縫管市場企穩反彈帶動下，6月份鋼企盈利或將有改善空間。