春節過后，不銹鋼無縫管市場行情迎來大反轉，與節前的上漲行情大相徑庭。與此同時，期貨盤面上，多個品種在節后首個交易日（1月30日）創下階段新高之后，迎來一波下跌行情。

業內人士表示，近期不銹鋼無縫管市場對商品需求不及預期擔憂升溫，投資邏輯由“強預期”切換為“弱現實”，預期修正引發價格集體回調。后續不銹鋼無縫管價格博弈重心仍在于地產和基建開工的現實與需求預期之間是否相符。

畫風突變

2022年11月以來，期貨品種拾階而上，多品種在春節后首個交易日創下階段新高，隨后卻“畫風突變”，迎來一波下跌行情。

春節前后，終端需求基本停滯，不銹鋼無縫管現貨的指引作用明顯減弱，期貨盤面更多受預期因素主導。

2022年11月以來，房地產政策面從供給端到需求端給予市場復蘇條件。在利好不斷加碼下，不銹鋼無縫管下游消費需求觸底回升的預期高漲，價格自階段低位快速拉升。

不過，春節之后，價格博弈重心改變。節后不銹鋼無縫管供給平穩、庫存快速積累、表觀消費下降、現貨市場交投清淡，鋼廠對于原料以消耗庫存為主，采購較少，因此價格出現快速回落。

春節期間地產、汽車銷售數據依然偏弱，不銹鋼無縫管市場對需求復蘇不及預期的擔憂有所上升，預期修正引發價格出現回調。此外，美元階段性企穩也對不銹鋼無縫管價格上漲構成一定壓力。

不銹鋼無縫管出廠價格回落

伴隨近期行情回落，鋼廠利潤持續虧損，部分不銹鋼無縫管廠噸鋼虧損甚至超過百元。

近期鋼企虧損幅度加大，生產積極性下降。不銹鋼無縫管廠在產業鏈利潤分配中缺乏話語權。此外，鐵礦石價格相對強勢繼續擠壓噸鋼利潤。

需求決定走勢

需求將決定未來黑色系品種走勢已成業內共識。

從供需層面來看，隨著粗鋼壓減等政策影響減弱，需求仍是黑色系品種走勢的關鍵。短期來看，期貨盤面依然承壓。從中期來看，由于供需環境整體有所改善，預計不銹鋼無縫管價格調整過后仍有望走強，重點關注旺季需求復蘇力度。

后續黑色系商品價格博弈重心在于地產和基建開工的現實與預期之間是否相符。就當前的行情而言，黑色系產業鏈上下游在春節后通常需要1至2周恢復正常開工節奏，后續需重點關注不銹鋼無縫管表觀消費的變化和去庫存情況。2月份不銹鋼無縫管價格仍有預期支撐，但快速拉漲缺乏有力動能，可能陷入寬幅震蕩行情。

拉長時間周期來看，2月至4月需關注黑色系商品的需求和補庫表現。在時間的化解下，市場信心有望獲得修復，伴隨寬信用政策逐步落地，供需雙升格局或在下半年逐步顯現，疊加美聯儲加息周期有望在年中結束，屆時黑色系商品價格或獲得修復性上漲。整體而言，全年價格或呈現‘N’型表 現，供需過剩仍對全年價格高點形成制約。

預計2023年不銹鋼無縫管市場供需格局將相對均衡，噸鋼毛利有望邊際改善，鋼價運行中樞會在去年底的基礎上震蕩上移。