不銹鋼管市場分析

    今日不銹鋼管市場價格整體走弱，價格重心進一步下移。鋼坯等原料現貨也進一步走弱，總體市場情緒轉弱，成交狀況一般，部分建材鋼廠開始下調出廠價，期現貿易有一定量出貨，唐山鋼坯等品種低價有接貨。

    當前不銹鋼管市場處于強弱頻道切換，行情延續回調，期貨、現貨兩個市場都呈弱運行，不銹鋼管現貨節奏仍然慢于期貨。目前市場分歧較大，對后市看好以及認為目前是筑頂開始走熊市行情的觀點大有存在。短時間來看，期現氛圍一般，在伴隨期貨多頭出貨、主力移倉以及現貨供需矛盾繼續積累，外加海外風險較大，工業品整體存在擔憂，造成不銹鋼管期現價格短期回調的狀態。但回調的空間有多大？需要從幾個維度來看。

    從驅動上看，問題的核心不在于基本面，產量和需求都未見頂，但產量增速也在放緩，需求韌性強，基建在南方進一步提速，房地產總體能托底走穩，甚至在銷售一些指標上要好于市場預期，這種情況下，供需矛盾、錯配的問題都不大。庫存仍保持較好的去庫狀態，沒有反映出供給和需求的矛盾激變。盤面上就是宏觀資金減倉離場，加上原料已經處于滯漲期，原料不能再向上推動，使得不銹鋼管向上動能減弱，結合海外風險傳遞，走正常的回調而已。

    從估值角度看，即使電爐剛恢復利潤投產增加，盤面已經在走貼水，相比較鐵礦而言，并不處于高估值。因此，不銹鋼管不具備持續做空的條件。

    從海外市場來看，瑞士信貸被瑞銀四折收購事件持續發酵。瑞信暴跌超50%！172億美元AT1債券“一夜清零”，瑞士信貸最大股東沙特國家銀行所持9.9%的股份直接縮水，損失約10億美元。盡管歐美銀行體現沖擊影響有限，但陣痛期未過，后半夜美聯儲加息影響仍要關注，國際原油、工業品仍未有筑底反彈，這至少說明還沒有轉回到強勢運行。當前不銹鋼管市場重要處于防風險階段，不宜繼續加杠桿繼續擴張。

    不銹鋼管價格預測

    從目前看，市場的利空主要是市場共性所致，不是個性的不銹鋼管自身供需、庫存等問題。一方面在海外宏觀和大宗，另一方面在鐵礦。鐵礦今日又傳言國內不銹鋼管將要減少粗鋼產量2.5%的調控，盡管尚未證實，但鐵礦外盤掉期也在繼續回落態勢當中，鐵礦越往高越被調控的概率越大，已經不是再漲不漲的問題，而是跌不跌，跌多少的問題。今日不銹鋼管下跌，部分市場仍有收貨表現，如果沒有用對沖工具，單邊仍有一定風險，需要控制現貨庫存水平。