不銹鋼管市場分析

    今日不銹鋼管市場表現和昨日無異，現貨平穩為主。但從盤面上來看，全天走出了“V”字形走勢，逼著一些正套資源出貨。從成交上來看，比昨天略好。

    今天的不銹鋼管市場仍然沒有分出方向，多空激烈博弈。不銹鋼管市場圍繞淡季和平控政策等題材炒作一直不斷，但實際上，不論是平控政策還是環保限產，目前仍沒有完全落地，尤其是唐山下游軋材企業限產已經解除。另外，C級鋼廠高爐停限產基本沒有落實，部分停產檢修也是在計劃內的。這說明現在減產，仍面臨一定壓力。從產業面角度，不減產利多鐵礦，減產利多成材，但整體在淡季消費較弱的情況下，仍缺乏向上驅動力。

    近期盤面持續洗牌，消息面持續沖擊市場，多空對戰激烈，導致不銹鋼管價格橫盤震蕩。本周其實一直有一個理念，那就是即將出方向。從日內走勢來看，不難看出，不銹鋼管現貨跟調乏力，期貨完成日內多輪洗牌，著實增加交易難度。

    目前不銹鋼管市場非常糾結和迷茫，漲不像漲，跌又難跌。今年的不銹鋼管價格運行特征，有著非常強的逆季節周期，比如1-3月中旬淡季上漲，4-5月旺季下跌，6月淡季再上漲。這恰恰說明經濟不振的情況下，預期發揮的作用越強，尤其是不銹鋼管市場越不好，越對政策抱有希望。這就是淡季不淡的原理。

    到底還能不能漲？

    漲跌如果沒有周期，是沒有意義的。但是短期看，行情下跌有難度，上漲還沒有驅動出來。驅動靠什么？政策、預期、資金、情緒和心態，甚至基本面的好轉，但基本面的力度沒給出來，還要看政策。這一點，沒有明顯的政策不及預期的風險出來，驅動還在，盡管很弱。另外，估值也并沒有回到安全邊際，比如15年大底，大面積虧損減產帶來的產業結構調整充分到來，那個時候是到了低估值水平。鋼鐵從坯到材，還有一定利潤，上游的上游焦煤、以及鐵礦利潤都表現不錯，唯獨鋼鐵下游，還處在躺平之中，企業沒有進入到主動補庫階段，不銹鋼管終端企業的投資意愿，生產和銷售，都比中上游差。所以，中長期來看，看漲是缺乏安全邊際的。

    不銹鋼管行情展望

    短期看，行情乏善可陳，不銹鋼管市場的焦點不在淡季到底有多淡，而在于市場對于穩增長政策的預期。因為淡季的需求市場都是看得到的，政策有很多是看不到的。看的到的，比如華北多地連續多天溫度超過40度，地表溫度更難以施工。看不到的，如6月份和上半年的數據、還有下半年如何調整。從高頻數據來看，公路貨運指數、汽車、鋼鐵等行業生產都有回升，甚至不排除6月工業增加值進一步提高，二季度GDP繼續保持較好的增長。那么這直接影響到對下一步政策的判斷，政策不及預期、現實矛盾趨強的負面影響會顯現出來。目前還處于強預期弱現實下的博弈階段，不銹鋼管行情的特征就是震蕩。