本周全國不銹鋼無縫管市場呈成本托底穩價、供需弱平衡態勢，期貨震蕩分化、多空博弈加劇，核心矛盾聚焦于現貨基本面邊際改善與資金情緒退潮的拉扯，區域市場雖有分化，但不銹鋼無縫管整體運行平穩。

    本周原料管坯市場整體企穩，為不銹鋼無縫管價格提供堅實支撐。成本傳導方面，受期貨多空博弈影響，雙焦、鐵礦價格震蕩運行，但對管坯的成本傳導相對順暢，管坯企業以銷定產策略下庫存壓力可控，未出現大幅讓利情況，有效筑牢無縫管成本底部，限制其下行空間。

    不銹鋼無縫管開工率基本持平、庫存增加

    1、全國不銹鋼無縫管廠開工率基本持平

    本周全國不銹鋼無縫管廠開工率延續低位運行，與上周基本持平，核心受環保限產與春節前檢修計劃雙重影響。區域分化顯著，聊城作為核心產區，環保限產持續加碼，半數產線處于停產檢修狀態，華北地區整體開工率不足50%；華東、華南地區產能釋放相對平穩，依托高端油氣用管、機械用管訂單支撐，開工率維持在65%-70%區間；西南、西北區域受需求疲軟影響，部分中小管廠主動降低生產負荷，開工率小幅回落。整體來看，不銹鋼無縫管行業供給端收縮效應持續，新增供給規模受限。

    2、不銹鋼無縫管廠庫存增加

    本周全國不銹鋼無縫管廠庫存呈小幅累積態勢，累庫主要因需求消化速度不及供給釋放節奏。從區域來看，華北地區受限產支撐，庫存累積幅度較小；華東地區因貿易商補庫意愿減弱，庫存小幅攀升，其中無錫、上海等地常規規格庫存占比提升；華南地區依托少量出口訂單消化，庫存基本持平。庫存結構上，高端合金管、油氣用管庫存周轉效率優于普通流體管，整體庫存絕對水平仍處于同期中等區間，壓力相對可控。

    綜合來看，下周全國不銹鋼無縫管市場將維持震蕩偏強格局，價格波動幅度有限，核心矛盾仍集中在坯料成本托底與季節性需求壓制的博弈。供給端，聊城環保限產政策短期難以松動，疊加部分不銹鋼無縫管廠春節前檢修計劃推進，全國開工率或小幅回落，供給收縮效應持續，對價格形成支撐。需求端，季節性壓制難有根本緩解，不銹鋼無縫管下游企業逐步進入停工休假狀態，采購需求進一步收縮，冬儲意愿低迷，僅需關注制造業零星趕工需求。成本端，管坯價格預計維持穩中有撐態勢，期貨情緒傳導有限，大幅下跌可能性小，但需求疲軟將限制價格上行空間。不銹鋼無縫管貿易商需謹慎把控庫存節奏，采取低庫存、隨進隨出策略，聚焦高端剛需資源，規避價格波動風險；不銹鋼無縫管廠宜延續以銷定產，優先排產高利潤品種，維持低庫存運營。