不銹鋼無縫管需求平穩(wěn)奠定漲價基調(diào)、供給受“地條鋼”去化影響彈性不足推波助瀾，是今年不銹鋼無縫管行業(yè)區(qū)別于往年的核心特征，進而造就了行業(yè)幾乎史無前例的盈利高度與持久度。回歸當(dāng)下，淡季源于限產(chǎn)預(yù)期而迅猛上漲，旺季又因8月信貸、地產(chǎn)銷售等數(shù)據(jù)低預(yù)期引發(fā)宏觀擔(dān)憂而凌厲下跌。3季度不銹鋼無縫管價格反季節(jié)性表現(xiàn)無論漲跌都有過度，一輪多空預(yù)期之后，4季度回歸正常供需的不銹鋼無縫管價格又將漲跌如何？

通過復(fù)盤1997年以來4次不銹鋼無縫管價格在3季度反季節(jié)性表現(xiàn)及隨后4季度漲跌走勢時行業(yè)運行特征，發(fā)現(xiàn):1)3季度反季節(jié)性行情表現(xiàn)過后，不銹鋼無縫管價格4季度仍將在需求上行/下行趨勢主導(dǎo)下，延續(xù)全年漲跌走勢，背后原因并不難理解，對于周期領(lǐng)域而言，畢竟需求趨勢始終是核心矛盾；2)需求趨勢鮮明，則需求主導(dǎo)價格方向，需求趨勢平穩(wěn)，則供給左右不銹鋼無縫管價格漲跌，如2013年與2016年之別，從這一點來看，今年我們似乎又在經(jīng)歷類似2016年那樣,供給缺乏彈性的過程。

供給彈性已然匱乏，需求趨穩(wěn)下不銹鋼無縫管價格如何演繹？無論如何，當(dāng)前可以確定的是，歷經(jīng)此輪供給側(cè)改革之后，目前不銹鋼無縫管行業(yè)供給彈性已然匱乏，一旦需求趨勢平穩(wěn)，不銹鋼無縫管價格便能夠得到支撐。至于市場目前較為擔(dān)心的4季度需求端問題，從以下維度來看，或許可以樂觀一些：1)8月地產(chǎn)投資、汽車產(chǎn)量增速及9月制造業(yè)PMI等數(shù)據(jù)表明，不銹鋼無縫管需求下行趨勢尚未完全顯現(xiàn)；2)制造業(yè)PMI原材料與產(chǎn)成品庫存組合顯示經(jīng)濟當(dāng)前仍處于復(fù)蘇過程, 后續(xù)不銹鋼無縫管庫存組合即便改變目前波動方向也需一定時間，4季度經(jīng)濟大概率仍處復(fù)蘇階段；不銹鋼無縫管產(chǎn)業(yè)鏈方面，終端原材料庫存雖前期有所累積但絕對水平仍處2009年以來同期最低，這為終端需求向上傳導(dǎo)疏通了渠道。【轉(zhuǎn)載請注明出處】