不銹鋼無縫管需求平穩奠定漲價基調、供給受“地條鋼”去化影響彈性不足推波助瀾，是今年不銹鋼無縫管行業區別于往年的核心特征，進而造就了行業幾乎史無前例的盈利高度與持久度。回歸當下，淡季源于限產預期而迅猛上漲，旺季又因8月信貸、地產銷售等數據低預期引發宏觀擔憂而凌厲下跌。3季度不銹鋼無縫管價格反季節性表現無論漲跌都有過度，一輪多空預期之后，4季度回歸正常供需的不銹鋼無縫管價格又將漲跌如何？

通過復盤1997年以來4次不銹鋼無縫管價格在3季度反季節性表現及隨后4季度漲跌走勢時行業運行特征，發現:1)3季度反季節性行情表現過后，不銹鋼無縫管價格4季度仍將在需求上行/下行趨勢主導下，延續全年漲跌走勢，背后原因并不難理解，對于周期領域而言，畢竟需求趨勢始終是核心矛盾；2)需求趨勢鮮明，則需求主導價格方向，需求趨勢平穩，則供給左右不銹鋼無縫管價格漲跌，如2013年與2016年之別，從這一點來看，今年我們似乎又在經歷類似2016年那樣,供給缺乏彈性的過程。

供給彈性已然匱乏，需求趨穩下不銹鋼無縫管價格如何演繹？無論如何，當前可以確定的是，歷經此輪供給側改革之后，目前不銹鋼無縫管行業供給彈性已然匱乏，一旦需求趨勢平穩，不銹鋼無縫管價格便能夠得到支撐。至于市場目前較為擔心的4季度需求端問題，從以下維度來看，或許可以樂觀一些：1)8月地產投資、汽車產量增速及9月制造業PMI等數據表明，不銹鋼無縫管需求下行趨勢尚未完全顯現；2)制造業PMI原材料與產成品庫存組合顯示經濟當前仍處于復蘇過程, 后續不銹鋼無縫管庫存組合即便改變目前波動方向也需一定時間，4季度經濟大概率仍處復蘇階段；不銹鋼無縫管產業鏈方面，終端原材料庫存雖前期有所累積但絕對水平仍處2009年以來同期最低，這為終端需求向上傳導疏通了渠道。【轉載請注明出處】