近日，“2+26”城市秋冬季錯峰生產(chǎn)行動正式展開。各大機構(gòu)紛紛派出團隊對限產(chǎn)地區(qū)的鋼廠生產(chǎn)情況進行了調(diào)研。根據(jù)不銹鋼現(xiàn)貨超市生產(chǎn)情況反饋，多家鋼廠當(dāng)前停產(chǎn)比例接近80%，但是限產(chǎn)似乎對期市提振作用有限。當(dāng)前需要理性看待限產(chǎn)對衛(wèi)生級不銹鋼管價格的影響，限產(chǎn)預(yù)期早已在期貨價格上充分反映，中期價格運行方向仍然由基本面情況決定。

地產(chǎn)數(shù)據(jù)繼續(xù)回落

今年以來的經(jīng)濟數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出季末數(shù)據(jù)偏強的季節(jié)性擾動，但難掩需求中樞下行的真相。10月，國內(nèi)工業(yè)增加值、投資、消費、信貸等數(shù)據(jù)全面不及預(yù)期，其背后的趨勢性力量不容忽視，而房地產(chǎn)市場表現(xiàn)對衛(wèi)生級不銹鋼管價格未來走勢更為關(guān)鍵。據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)，10月，商品房銷售面積同比降幅從9月的2%擴大至6%，需求回落態(tài)勢極其明顯。

隨著棚改貨幣化支撐效應(yīng)減弱，以及地產(chǎn)監(jiān)管周期收緊，地產(chǎn)銷售、投資、拿地的傳導(dǎo)鏈條已經(jīng)進入中后期。自2017年初以來，地產(chǎn)投資不弱主要受到地產(chǎn)商拿地的支撐，而建安投資則隨地產(chǎn)資金來源快速放緩。未來隨著土地購置量價基數(shù)的抬升，拿地對房地產(chǎn)投資的拉動中樞可能也會趨緩，而建安投資回升之前可能需先等待地產(chǎn)銷售回暖。綜合來看，地產(chǎn)市場轉(zhuǎn)弱從預(yù)期走向現(xiàn)實給衛(wèi)生級不銹鋼管市場蒙上一層陰影。

限產(chǎn)影響較為有限

鋼廠終端產(chǎn)品以建材為主，隨著冬季來臨，未來建材市場消費可能出現(xiàn)明顯的下降趨勢。與現(xiàn)貨價格相對應(yīng)的是，今年汽車銷售情況明顯不及去年，而短期建材需求尚可。

據(jù)了解，部分限產(chǎn)超50%的鋼廠主要是因為部分高爐停產(chǎn)檢修，檢修后將盡快復(fù)產(chǎn)，恢復(fù)至50%的限產(chǎn)水平。隨著需求季節(jié)性減弱，目前建材市場供需緊平衡的格局在未來可能被打破。

成本支撐逐漸轉(zhuǎn)弱

隨著今年鋼廠利潤的大幅提高，成本對衛(wèi)生級不銹鋼管價格的支撐力度逐漸減弱。從目前情況來看，四季度原料價格上漲空間有限。國外礦山為完成年度發(fā)運任務(wù)，四季度大概率維持高發(fā)運量，鐵礦石港口庫存連續(xù)五周上漲，對鐵礦石價格形成明顯壓制。而焦化行業(yè)在焦炭價格大跌后，生產(chǎn)經(jīng)營深陷泥潭，部分焦化企業(yè)已經(jīng)提出漲價的要求。但前期焦化企業(yè)限產(chǎn)不及預(yù)期導(dǎo)致廠內(nèi)庫存不斷上升，近期隨著虧損狀況的不斷惡化，衛(wèi)生級不銹鋼管企業(yè)內(nèi)部主動限產(chǎn)意愿有所增強，廠內(nèi)庫存雖止升趨降，但考慮到下游生產(chǎn)淡季對原材料的需求偏弱，價格向上驅(qū)動力不足。此外，目前相對較低的交割成本亦對原料價格上漲形成壓制。總之，原料價格表現(xiàn)對衛(wèi)生級不銹鋼管的支撐力度十分有限。