受不銹鋼焊管庫存數(shù)據(jù)拐點(diǎn)出現(xiàn)以及11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱影響，期價弱勢震蕩，延續(xù)深貼水狀態(tài)。出于對明年消費(fèi)旺季的看多預(yù)期，期價很難大幅下跌，下方空間有限。

限產(chǎn)至今，不銹鋼焊管供需結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了一些比較明顯的變化。從11月初需求淡季不淡和供應(yīng)大幅削減，導(dǎo)致不銹鋼焊管價格由于超季節(jié)性去庫存而大漲，到當(dāng)前由于冬儲累庫周期中庫存增量低于同期，而對價格產(chǎn)生強(qiáng)支撐，疊加對明年開春后消費(fèi)增長的預(yù)期，不銹鋼焊管社會庫存的增長空間反映其供需結(jié)構(gòu)在未來量價共同作用下帶來的調(diào)整空間。這一庫存水平為2009年同期以來的最低值，但不銹鋼焊管價格顯然無法和當(dāng)時的價格相比，從庫存和價格的配比程度來看，期價易漲難跌。

繼11月中旬，“2+26”城市進(jìn)入正式限產(chǎn)以來，高爐產(chǎn)能利用率持續(xù)走低。截至12月24日，全國高爐開工率限產(chǎn)以來首周環(huán)比上漲，表明產(chǎn)能下降告一段落，不銹鋼焊管供應(yīng)邊際緩慢增長以滿足冬儲補(bǔ)庫的需求。而較為滯后的粗鋼日均產(chǎn)量，截至12月上旬依然在下降，目前回落至近幾年來的歷史均值附近。隨著限產(chǎn)周期的結(jié)束，在如此高利潤的刺激下，高爐開工率將會迅速回升，從而提振上游原材料的價格。從現(xiàn)階段的供需情況來看，平穩(wěn)的消費(fèi)和歷史性的低水平庫存，令供應(yīng)的增長預(yù)期對不銹鋼焊管價格構(gòu)成的壓力有限。

現(xiàn)階段焦化利潤改善，焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性上升。截至12月22日，主要焦炭儲存港口天津港焦炭庫存為85萬噸，是2011年以來的最低值，國內(nèi)大中型鋼廠焦炭平均庫存可用天數(shù)為12天。鋼廠高利潤逐步向上游讓渡，不銹鋼焊管產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配向上游傳導(dǎo)的狀況還將持續(xù)。