5月不銹鋼管價格呈現震蕩運行的態勢，展望6月不銹鋼管市場，盡管期貨技術面有壓力，但基本面有支撐，整個市場可能震蕩偏強運行。

自3月上旬筆者提出不銹鋼管價格在春季先抑后揚的觀點以來，隨著5月5日立夏到來，不銹鋼管價格也基本告別了反彈的態勢，轉入了震蕩偏弱的運行格局。大家普遍認識到，今年春節以來的不銹鋼管價格運行節奏和邏輯的演繹都切換的非常快，操作難度增加，不但會與風險結緣，還會錯失良機。認知當下乃至未來一段時間不銹鋼管價格運行背后邏輯變化的主因，雖然很困難，但顯得非常的重要。筆者打破常規，跟大家簡而道之。

不銹鋼管市場參與者增強了風險防范意識，燙平了價格運行的軌跡。必須承認的是，中國金融資本做空的力量仍然很強大。今年3月份，空頭再一次小試牛刀，抑制了做多的狂熱，也給許多產業客戶又一個難忘的記憶。也因此，盡管隨著不銹鋼管供需兩端不對等的發力，需求的逐步放量，不銹鋼管庫存出現歷史從未有過的快速、大幅下降，但價格的上漲卻顯得格外的“溫柔”。過去那種動則50、100甚至200的上漲，似乎不見蹤影了，尤其是不銹鋼管價格到了一定位置后，廠商的操作也更趨謹慎，以控風險為主，不盲目拉抬價格，庫存也是有減無增，無論是做多的激情，還是做空的恐懼，都在潛移默化中化解了。值得注意的是，產業客戶的這種風險前移，對當下的不銹鋼管價格雖然帶來壓力，但有可能會制約價格調整的幅度，并為后續的反彈奠定好的基礎。

另一個重要的變化是廠商定價權的暫時轉移。去年鋼廠的庫存就已處于歷史較低的水平，而今年同比也一度還要低兩位數。盡管如此，鋼廠卻一改過去在基本面不錯的背景下強勢拉升的定價模式，而是順應不銹鋼管市場的表現隨行就市。這背后的原因，筆者認為一是考慮到代理商和終端的利益；二是鋼廠當期的利潤仍然較為豐厚；三是從嚴控制自身經營風險。對于貿易商來講，更是不可能逆勢拉價，為鋼廠做嫁衣。終端更不愿意把不銹鋼管價格買起來。也就是說，產業放棄了基本面定價權，從而使得不銹鋼管的定價權轉移到期貨定價上，或者說讓位于技術面的預期指引了。供給的短期增加雖然已經非常明顯，但都被不銹鋼管市場消化了。所以，當下的供需形勢非常不錯，甚至到可預見的6月中旬，都難以出現拐點。產業資金與金融資本相較而言，是非常渺小的，起不到改變格局的作用，因此，只能任由金融資本自由發揮了。

6月份的一個真正利空，在筆者看來是流動性壓力。歷年來6月下旬都會面臨流動性大考，既要正視這種壓力，但也不必過于擔憂，因為不銹鋼管產業客戶的庫存已降至較安全水平。

工業企業的不銹鋼管需求仍將保持不錯的水平，房地產和建筑業活動也應該有所回升。盡管6月有梅雨季節性的影響，但筆者估計6月不銹鋼管總庫存仍有100萬噸甚至以上的降幅。基本面將抑制價格的調整，尤其是環保回頭看和嚴防“地條鋼”死灰復燃的抽查，必將帶來供給的減少，以及由此產生的情緒上的擾動，不排除出現因此帶來的反彈。

總之，不銹鋼現貨超市分析，6月不銹鋼管市場將在基本面和技術面的博弈下震蕩偏強運行，上有壓力，下有支撐。