1、行情回顧：

2018年7月衛生級不銹鋼管價格大幅上漲，月初受宏觀面影響，商品整體回落。但衛生級不銹鋼管自身情況仍較好，供求偏緊，庫存整體仍在下滑，處于歷史同期低位，價格基本處于高位震蕩行情。隨后在唐山環保加碼的影響下，淡季有望去庫存，衛生級不銹鋼管開始領漲。一系列寬松政策出臺，棚改繼續基建加碼也改善了需求預期。月底常州環保限產，更加強了供應不足預期，衛生級不銹鋼管價格繼續創近期新高。

2、供求方面：

在唐山、常州等地的環保限產實施情況下，供應有望進一步下降，預期全國高爐開工率降至67%左右。加上其他空氣質量排名靠后的城市也將跟進的預期，高爐開工率還有進一步下降可能。總體來看，衛生級不銹鋼管供應縮減具有確定性，縮減幅度還有超預期可能。

衛生級不銹鋼管需求短期來看有韌性，是后期重點觀測的風險點。目前地產、機械、家電增速較好，但后期均有下滑可能，尤其房地產屬于政府嚴控方面，即便有棚改支撐，但地產企業的高負債疊加還款周期有暴雷可能。基建受政策提振則是有好轉機會，船舶、汽車預期增速平穩，鋼材出口方面由于國內衛生級不銹鋼管價格提升或有所抑制，好在人民幣貶值有所對沖。

總體來看，衛生級不銹鋼管需求短期來看有韌性，是后期重點觀測的風險點。目前地產、機械、家電增速較好，但后期均有下滑可能，尤其房地產屬于政府嚴控方面，即便有棚改支撐，但地產企業的高負債疊加還款周期有暴雷可能。基建受政策提振則是有好轉機會，船舶、汽車預期增速平穩，鋼材出口方面由于國內價格提升或有所抑制，好在人民幣貶值有所對沖。

3、衛生級不銹鋼管庫存持續低位，利潤向好

目前衛生級不銹鋼管庫存整體處于歷史同期低位，使得價格易漲難跌。與低庫存相對應的是鋼廠高利潤，正常鋼企噸鋼利潤均在千元以上。若預期消費平穩，供應大概率下降的情況下，庫存有望繼續走低，衛生級不銹鋼管利潤有機會沖擊前期高位。