本周國內不銹鋼焊管市場以震蕩上行為主基調，總體市場行情比預期的要好，呈現出淡季不淡的特點。期螺一度創出近四個月新高，與月內(11月11日)低點相比，其它品種亦有不幅幅度上漲表現。然好景不長，在沖擊3700點未果之后，周三夜面開始不銹鋼焊管市場恐高情緒有所升溫，一波跳水行情快速席卷了整個黑色系市場，總算有驚無險，周末在一番激烈的爭奪過后，除焦煤未能成功翻紅，其它品種再度重拾漲勢。

    不銹鋼焊管現貨市場價格同步上揚，且與期貨市場的大開大合相比，整體表現的要相對堅挺。與此同時，終端采購積極，不銹鋼焊管市場成交氣氛活躍，一些投機操作顯現，市場缺貨較為明顯，商家挺價惜售心理升溫，部分規格出現無貨可賣的情況，一定程度影響了銷售。

    此輪上漲與不銹鋼焊管市場大多數的預期存在一定差距，但的確有合理性因素存在。近一周以來，央行三次意外“降息”，釋放流動性達到千億級別，周三央行再度調降11月LPR，且一年和五年以上品種同降5基點，繼續引導實際貸款利率水平下行，頻度和力度超出了市場的預期。

    此外，河北、山東等多地發起重污染天氣預警，涉及到一些高爐企業的生產；隨著逆周期政策相繼落地，專項債+PPP發力穩投資，各地基建項目加緊施工。以上對不銹鋼焊管市場的正面導向作用存在。

    總體來看，消息面起到一定推助因素，但本質上還是“供需預期的改變+基差修復的預期”為主導。環保趨嚴市場到貨有限，規格斷檔，而即便在不銹鋼焊管產量增加的情況下，去庫仍然保持較快的速度，說明需求仍然保持韌性。而較大基差的存在，也使得不銹鋼焊管市場始終保持在修復的路上，只是速度快慢和節奏步調的不同。

    不銹鋼現貨超市預測：下周是11月份最后一個交易周，在經過近期連續的反彈過后，不銹鋼焊管市場上漲空間還有多大，會不會迎來變盤的可能？筆者認為風險還是有的。

    最主要的因素在于，不銹鋼焊管市場預期發生了微妙的變化，體現在產量回升的預期+需求逐步減弱的預期開始回升，維持前期淡季反彈的基調也隨之有所動搖。

    一是，隨著不銹鋼焊管價格的水漲船高以及需求的快速釋放，市場恐高情緒開始滋生，需求也在透支，且期貨盤面一度向下調整，增加了市場的觀望氣氛，市場成交有轉弱跡象，實際出貨存在高報低出的現象，不銹鋼焊管市場似乎又向十字路口挺近一步。需要關注淡季需求邊際萎縮的臨界點，總體來看，這個臨界點正在臨近。另外，隨著天氣的逐步轉冷，尤其東北、西北等地大雪降溫，北材南下的價差已經存在，后期這部分資源要關注。

    另外，從技術面來看，前期換月所造成的缺口已得到回補，雖然中間市場反復使得之前戰果出現一定回吐，但期貨價格在沖高過后未能繼續向上空破，要隨時關注盤面資金動向及情緒面的轉換節點何時出現。

    再有就是，不銹鋼焊管市場的到貨情況，雖然目前來看，資源仍然緊俏，但隨著利潤的提升，需求的韌勁，會引導鋼廠增產或減少檢修。另外，目前北方運力有明顯的提升，前期嚴重的壓港現象有望得到緩解，使得不銹鋼焊管市場中長期趨向利空的思維開始醞釀。

    從政策面來看，近期央行頻繁操作，后續持續寬松的空間和力度或會有所減弱，一是要在國內保經濟與抑通脹之間保持平衡，這就增加了相互掣肘的力量。二是，美國在接連三次降息后，美聯儲對貨幣政策寬松終于按下了“暫停鍵”，在外部沒有特別大的沖擊下，可能會暫時穩一穩，直接或間接降息暫時轉為其它的策略和方法，于是大規模減稅降費提上日程，但中國絕不搞量化寬松，因此短期內來自政策面的強刺激會減弱。

    基于以上種種，不銹鋼焊管市場持續反彈的空間受到一定抑制，總體震蕩趨弱的可能性略大。考慮到基本面暫未出現特別大的變化，若沒有更大的利空，下探的空間暫時沒有特別大的缺口，后期不銹鋼焊管市場更大的可能是以現貨快速調整，期貨小步跟隨的路徑來修復目前較大的基差。另外，中美貿易談判仍是關注的重點，具體動向對不銹鋼焊管市場的影響不可忽視。