4月期鋼拉漲，出現翹尾行情！無論是海外疫情的放緩跡象，還是國內即將召開的兩會，都給不銹鋼無縫鋼管市場帶來信心的提振。而4月最后一周降庫的提速和產量的回落，能否支撐不銹鋼無縫鋼管價格持續上行，今天將從主導價格的需求面來做解讀！

    不銹鋼無縫鋼管需求再創新高 降庫加速

    4月以來，降庫提速，表觀需求達到旺季水平，且最后一周再創新高，五大品種表觀需求1222萬噸，降庫加速，總庫存下降201萬噸。值得一提的是，不銹鋼無縫鋼管產量由增轉降，出現回落，提振市場信心，期貨順勢拉漲，帶動不銹鋼無縫鋼管現貨成交好轉。

    不銹鋼無縫鋼管需求能否在二季度持續發力，接著往下看！

    基建投資二季度加速，全年望超20萬億

    專項債作為基建投資的重要支撐，第三批1萬億額度正式下達地方，要求5月底發行完畢，這也意味著5月將迎來地方發債高峰，基建投資將進一步提速。

    從專項債基建投資的占比來看，此前發行的1.29萬億中，用于基建投資占比高達67%，預計全年基建占比超50%。按照2019年專項債58.2%的增速，今年專項債有望在3.5萬億-4萬億規模，若用于基建投資比例在50%-60%，將較去年基建額度高出1.3萬-1.7萬億，有望帶動基建增長7-9.5個百分點。

    值得關注的是，挖掘機作為反映基建投資的晴雨表，3月挖掘機銷量大幅增長。數據顯示，銷售各類挖掘機械產品49408臺，同比漲幅11.6%國內市場銷量46610臺，同比漲幅11.2%。二季度，隨著重大項目的加速開工，基建投資將成為建材用鋼需求的重要支撐，也是全年需求托底的關鍵。

    此外，最近不少機構也對今年基建投資的規模作出預計，按照疫情造成GDP拖累的影響來看，基建投資有望超過20億規模來對沖經濟下行風險。

    房地產用鋼存下滑壓力，階段趕工有支撐

    近幾年，房地產信貸資金收緊，影響土地市場成交。反應長期用鋼需求的土地成交數據自2019年下半年開始進入負值，房企拿地通常領先于新開工面積6-9個月，意味著反應中期用鋼需求的新開工面積在今年上半年存在下滑壓力。根據國家統計局數據，一季度，房屋新開工面積28203萬平方米，下降27.2%，降幅收窄17.7個百分點。因此，從中長期來看，今年房地產市場用鋼需求仍有一定的下行壓力。

    不過，短期仍有支撐。房地產存量土地規模依然較大，房地產用鋼需求往往集中在開工階段，占比高達1/3-2/3，新開工之后的3-6個月是用鋼強度最高的階段，2019年四季度新開工面積相對較高，對今年二季度依然有較強的拉動，同時，能夠反應短期用鋼需求的房屋施工面積依然保持正增長，疊加疫情影響下趕工需求釋放，短期建材需求將保持強勁支撐。

    制造業小幅回暖，不銹鋼無縫鋼管需求拉動不容樂觀

    海外疫情對國內不銹鋼無縫鋼管產業的影響主要集中在制造業相關的領域。國家統計局數據顯示，1-3月，制造業投資投資下降25.2%，降幅收窄6.3個百分點，3月制造業工業增加值下降1.8%。

    相較基建投資和房地產投資，制造業下行壓力最大。包括汽車、家電、造船在內的下游產業均受到波及，一方面，海外訂單大幅下滑，間接鋼材出口下降明顯；另一方面，供應鏈受阻，如汽車等產業高度依賴零部件進口，海外工廠大面積停工導致不能及時供應，生產受阻，用鋼需求無法得到充分釋放。而這一影響在二季度依然突出。

    短期來看，制造業緩慢恢復中，隨著海外疫情放緩，給市場帶來信心的提振，但整體上半年對不銹鋼無縫鋼管需求的拉動有限。

    綜上，從需求角度來看，不銹鋼無縫鋼管價格在宏觀利好加碼、海外疫情緩解、物流運輸成本增加的支撐下，階段性上行空間大于下行壓力。