304不銹鋼管庫存終于降了。10月16日，一周時間鋼材社會庫存下降了71.1萬噸，這是自8月初打破持續增長庫存以來單周下降幅度最大的一次。如此大幅的庫存下降，為什么沒有在304不銹鋼管市場里激起水花呢？

    今年1月份至3月上旬，受農歷春節和新冠肺炎疫情影響，304不銹鋼管社會庫存出現了快速累積。

    隨著國內疫情逐漸得到控制，各行各業陸續復工復產，工地項目加快趕工。從3月中旬開始，304不銹鋼管需求開始回升，社會庫存出現回落。304不銹鋼管社會庫存出現了連續14周的下降，其中3月中旬到4月底下降幅度最大，連續七周累計下降了625.5萬噸，降幅達到了27%。從5月份開始，庫存的下降速度出現了一定的放緩，6月份出現了明顯放緩。

    6月下旬304不銹鋼管社會庫存再次出現季節性回升，近15周時間內僅出現了4周下降，其中最小降幅僅為6.5萬噸，最大降幅為21.6萬噸；而10月16日的304不銹鋼管社會庫存下降了71.1萬噸，約為近16周最低降幅的11倍，約為最大降幅的3.3倍。可見，此次304不銹鋼管下降的幅度相對來說還是比較大的。

    預計后期庫存還有一定下降空間，按照往年規律，庫存下降一般在12月底到達底部，然后因冬儲或需求轉淡開啟升庫周期，但今年預計在304不銹鋼管產量高位釋放下升庫時間會有所提前。

    為什么在304不銹鋼管社會庫存大幅下降之下，鋼價卻不為所動呢？雖然目前需求出現明顯放量，304不銹鋼管社會庫存也出現了大幅下降，但供應量卻不斷創下新高，并且節后一周304不銹鋼管價格出現了較大幅度上漲，使得市場上漲動力相對不足。

    2020年10月16日，全國主要鋼企高爐開工率為85.6%，較上一周雖然有一個百分點的回落，但是較去年同期依然高出了近5個百分點。因此，從近期數據可以看出，目前304不銹鋼管產量還在持續攀高之中，并且后期產量依然保持高位，對市場的供需情況造成了較大的壓力。

    304不銹鋼管產量高，但是需求卻沒有大幅度上升。10月19日，國家統計局公布了最新的經濟數據。雖然今年三季度GDP增速同比增長4.9%，前三季度國內生產總值達722786億元，按可比價格計算，同比增長0.7%，經濟增長由負轉正；但整體的增速仍然低于市場預期，并且固定資產投資等數據也沒有達到市場的期望值。因此，市場對于四季度的預期產生了一定的“動搖”，市場信心有所減弱。因此，反應市場心態的期貨價格也出現了一定的回落。

    此外，鐵礦石價格也持續走弱。隨著鐵礦石價格的下降，成本對于304不銹鋼管價格的支撐明顯減弱。

    因此，在高產量和成本支撐走弱的情況之下，即便庫存出現了明顯下降，如無超預期需求釋放，304不銹鋼管價格依然難以出現大漲，近期304不銹鋼管價格或將繼續保持高位震蕩的走勢。后期需要繼續關注庫存變化節奏，注意風險防范。