2022年4月份，盡管國際大宗商品價格高位運行，但在各地區和各部門貫徹落實保供穩價政策的努力下，PPI環比和同比漲幅均有所回落，而對于國內制造企業來說，短期904L不銹鋼無縫管成本上升和訂單轉弱的影響仍存，國內制造企業的利潤水平明顯受到擠壓，這將對國內制造行業的用鋼需求造成不小的沖擊。

   從2022年4月份的主要金融數據來看，信貸和社融增速整體呈現快速下降態勢的態勢，4月當月人民幣新增貸款額環比快速收縮，同比也明顯減少；社會融資規模增量環比急劇減少，同比也明顯減少；狹義貨幣(M1)同比增速呈現底部抬升態勢，而廣義貨幣(M2)同比增速呈現小幅回升的態勢，4月份，人民幣新增貸款額和社會融資規模增量同步快速收縮，表明由于疫情反復的影響，實體經濟恢復面臨較大壓力，904L不銹鋼無縫管企業運營困難重重，有效融資需求明顯下降。

   央行在一季度貨幣執行報告中指出，未來CPI運行中樞可能較上年溫和抬升，PPI可能延續總體回落態勢，同時也要謹防國際大宗商品價格上漲帶來的輸入性通脹壓力。這就使得貨幣政策陷入了兩難境地，其一是面臨國內穩增長的落地將需要總量寬松，其二是面臨輸入性通脹壓力將需要調節好貨幣的結構性，同時在全球加息大潮的背景下國內的貨幣政策掣肘也逐漸增多。

   當前國內的貨幣政策依然要堅持“穩”字當頭，央行在一季度貨幣執行報告中指出，穩健的貨幣政策要加大對實體經濟的支持力度，堅持不搞“大水漫灌”，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，落實好穩904L不銹鋼無縫管企業保就業各項金融政策措施，聚焦支持小微企業和受疫情影響的困難行業、脆弱群體。用好各類貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩定性，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩定。這就表明近一段時期央行的貨幣政策將更加注重結構性貨幣政策工具積極做好“加法”，同時引導金融機構合理投放貸款，促進金融資源向重點領域、薄弱環節和受疫情影響嚴重的企業、行業傾斜。

   由于目前國內經濟面臨較大的下行壓力，各方穩增長政策正在不斷加碼之中，4月底政治局召開會議要求，要加快落實已經確定的政策，實施好退稅減稅降費等政策，用好各類貨幣政策工具，同時要抓緊謀劃增量政策工具，加大相機調控力度，把握好目標導向下政策的提前量和冗余度。5月11日國常會再次要求財政貨幣政策以就業優先為導向，穩住經濟大盤。從企業融資的角度來看，由于受到原材料高位成本和訂單下滑的雙重壓力，制造企業的利潤被明顯擠壓，從而也抑制了國內制造企業的融資需求，進而造成了制造用鋼需求短期收縮或者延緩。而對于建筑用鋼需求來說，疫情反復及專項債資金落實效果的不如預期，都使得相關工程進度有所延緩，傳統施工旺季需求釋放有所不足。但隨著財經委和政治局會議連續的強調和要求，再次為基建投資的資金到位“摁下了快進鍵”，而且5月11日國常會也指出，要盤活基礎設施等存量資產，拓寬社會投資渠道和擴大有效投資。

   因此可以預見二季度貨幣政策在結構性政策工具重點發力的同時，降準、降息等總量型工具都將存在操作空間，貨幣政策將從切實降低企業融資成本和拓寬社會投資渠道兩方面來推動國內904L不銹鋼無縫管需求穩步恢復，從而帶動前期被疫情耽擱的“鋼需”實現回歸。