原料動態

    市場方面，“金九”即將過半，然不銹鋼焊管終端需求釋放緩慢，下游鋼企購買鋼坯多按需為主，今直發成交表現一般。期貨持紅震蕩調整，貿易商多以出貨為主?？紤]后期不銹鋼焊管成本端價格繼續下行，減輕鋼廠生產壓力，鋼坯利潤虧損有望得到好轉，預計明日唐山鋼坯價格穩中整理。

    【鐵礦石】唐山地區，隨著周末各鋼企剛需采購的調漲，提振礦選心態，部分礦選已開始適量出貨，市場活躍度較之前有所好轉，料礦價短期穩中偏強運行。

    【煤焦】目前焦企仍保持正常生產狀態，出貨積極，多數焦企廠內庫存繼續低位運行，西北地區部分焦企銷售訂單較差，為去庫節前已有暗降出貨行為，下游鋼廠焦炭庫存小幅上升中，仍按需采購為主，不銹鋼焊管市場延續觀望情緒，但部分市場參與者認為焦炭二輪降價預期仍存，預計短期焦炭市場弱穩運行。

    成品動態

    【建材】期貨震蕩走強，上午帶動不銹鋼焊管現貨主流上漲，但是午后受市場影響部分商家價格下調。原料方面，不銹鋼焊管成本端支持尚存。需求方面，雖然相關政策推動以及九月處于傳統的需求旺季，但終端需求釋放緩慢、不及預期。鋼廠方面，鋼廠復產延續，但是鋼廠生產利潤偏低。綜合來看，預計明日市場持續穩中整理。主要影響因素如下：1、期貨走勢震蕩偏強；2、成本端支持尚存；3、終端需求釋放緩慢。

    【管材】13日華東地區價格漲跌均有，福建地區福州鍍鋅管焊管漲80、浙江地區杭州無縫管跌70

、江蘇地區無錫焊管漲20，今成本受期貨上漲影響追漲10-20左右，節后第一天，市場反饋出貨情況一般偏弱，近期需求仍不及預期，不銹鋼焊管市場競爭較為激烈，多有低價放貨現象，短期內不銹鋼焊管價格上漲動力不足。綜合考慮，料節后堅挺運行。

    期貨走勢分析

    上周盤面反彈驅動來自于海外宏觀預期轉暖，國內政策寬松的繼續推出以及不銹鋼焊管基本面有所走強。但產業層面，旺季需求大概率提升幅度有限，疊加鋼廠復產延續，不銹鋼焊管廠生產利潤偏低，階段性復產預期對原料基本面的支撐力度下滑。短期將進入到驗證現實需求及海外加息節奏的階段，鋼廠對原料的階段性補庫或在低庫存背景下支撐原料價格，短期板塊偏強運行。

    市場宏觀熱點話題解讀

    8月制造業PMI為49.4，環比小幅度回暖；非制造業PMI環比下滑，但保持在榮枯線之上?？傮w來看，經濟仍然存在較大復蘇壓力，恢復速度偏緩。海外方面，美非農數據堅挺，美聯儲堅持將通脹降至2%是重點目標，在通貨膨脹問題得到解決之前，美聯儲政策不會迅速回撥。9月份加息75個基點概率較大，同時通脹見頂的跡象越發明顯，中長期美聯儲加息力度將逐漸減弱。由此，市場風險偏好大幅上升，偏強運行。具體來看：

    1）9月美聯儲加息75BP被充分定價。8月26日鮑威爾鷹派發言，市場已經做好了美聯儲9月加息75BP的準備。截止9月13日，聯儲觀察工具顯示，目前市場預期該行在9月會議上加息75個基點的概率為91%，加息50個基點的概率則為9%。資產價格的波動來源于預期差，9月美聯儲加息75BP幾乎成為市場共識，則對資產價格的利空影響將減弱。

    2）長期加息力度將逐漸緩和。今晚8點半，美國將公布CPI數據。通脹數據影響美聯儲貨幣政策，從而對各類資產產生重大影響。目前市場普遍預期8月美國CPI數據同比增長8.1%，弱于7月的同比增幅8.5%。紐約聯儲的消費者月度調查顯示，8月美國未來一年通脹預期從前值6.2%降至5.7%，創去年10月以來新低。通脹接近見頂意味著未來美聯儲加息力度將逐漸減弱，由此提振資產價格表現。

    短期走勢預測

    9月中旬以后，不銹鋼焊管市場需求或有所放大，但不可忽視的是，如果鋼材價格上漲百元后，生產利潤會重新回歸，鋼廠也會全面復產，供需平衡或許再次供大于求。屆時，本來脆弱的市場會不會再次停止上漲步伐呢？就目前而言，市場雖挺價意愿較強，但整體需求釋放不及預期。綜合考慮，料短期不銹鋼焊管價格漲幅有限。