原料動態

    【鐵礦石】短期礦價趨勢仍不明朗，保持震蕩趨勢。港口供應充足，不銹鋼管企業方面受成材需求較弱影響，補庫原料積極性差，詢盤較少，部分貿易商拿貨謹慎，多觀望后市需求。成交較昨日減少。具體來看，除華南區域庫存持穩外，其余地區港口進口礦庫存均有增量。其中，華北地區鐵礦石到港增多，港口卸貨順利，鐵礦石入庫量增多，致使區域內庫存增幅相對明顯。綜合看，政策面偏暖，礦價短期維持震蕩趨勢，普指參考123美金附近。

    【焦炭】14日國內焦炭市場弱穩運行。供應方面，焦企開工暫穩，由于下游不銹鋼管廠到貨好轉，控制焦炭到貨節奏等因素影響，產地焦企出貨節奏放緩，部分焦企焦炭庫存有所累積，但整體焦炭庫存依舊保持低位。需求方面，隨著不銹鋼管廠焦炭庫存逐步回升至合理水平，部分控制原料到貨情況，且不銹鋼管價格持續下跌，鋼廠盈利能力轉弱，對焦炭多按需采購為主。港口方面，兩港庫存穩中有漲，市場成交清淡，貿易商多持觀望態度。預計短期內焦炭市場暫穩運行。

    市場方面，目前終端需求仍處于恢復階段，下游軋鋼企業采購鋼坯多按需為主，今鋼坯直發成交表現一般。成本端價格穩中走跌，鋼坯即時利潤虧損小幅縮減。今日鋼坯社會庫存小幅回落，期貨盤中走勢好轉，貿易商心態有所恢復，市場整體交投氛圍向好，預計明日唐山鋼坯價格主穩運行。

    成材動態

    【管材】北京地區平穩，盤面震蕩翻紅，低位略有反彈，部分不銹鋼管廠跟隨回漲，整體成交平平，市場貿易商多企穩出貨，情緒一般，終端偶有低價采購，貿易商囤貨意愿不佳，市場降庫緩慢。不銹鋼管廠供應面持續增加，壓力有所上升，供需矛盾逐漸加劇，底部暫有支撐下，預計明日不銹鋼管市場穩中整理。

    【冷軋】今華中市場持穩運行，期卷寬幅震蕩，商家調價意愿不強，目前不銹鋼管市場出貨未達預期，庫存壓力逐步顯露，商家操作仍以出貨回籠資金為主，對不銹鋼管市場持謹慎觀望態度，預計短期市場價格盤整運行。

    今日宏觀熱點

    【今晚9點半美國1月CPI數據：反通脹進程或遇考驗？】今天將公布的通脹數據將給市場進一步評估政策前景的機會。相比之下，克利夫蘭聯儲的通脹模型預測更高，且2月幾乎沒有回落，顯示物價壓力依然嚴峻，且不少分析認為上月物價漲幅可能會超過預期。

    【發改委：引導金融機構加大對廢舊設備資源循環利用企業和重點項目的金融支持力度】國家發展改革委辦公廳日前發布關于做好推進有效投資重要項目中廢舊設備規范回收利用工作的通知。其中提到，國家發展改革委將符合條件的廢舊設備回收利用項目納入中央預算內投資支持范圍，重點支持廢舊設備回收、拆解處理、再制造、資源化利用等資源循環利用能力建設。支持各地加強與金融機構的溝通協調，引導金融機構加大對廢舊設備資源循環利用企業和重點項目的金融支持力度。

    美國勞工統計局將于北京時間今晚9點半公布1月消費者價格指數(CPI)。眾多市場希望從這份數據中看到，美聯儲是否可能在今年晚些時候暫停加息的更多線索，與上月CPI數據發布時各個通脹數據幾乎全線回落的“告捷”景象相比，僅從市場預期看，今晚的這個通脹夜就很可能整體呈現出喜憂參半的局面。今年國內不銹鋼管行業的大背景依舊是雙碳和產能置換，總體增量空間較為有限。目前大多數鋼企沒有明確接到減產要求，總體判斷今年仍以總量控制為主。鋼企利潤修復仍應是今年不銹鋼管行業發展的大方向，利潤調節除原料保供之外，也與需求密切相關。

    期貨解讀

    企業端資產負債表修復明顯，居民端資產負債表仍未擴張。總體穩增長預期仍強。基本面方面，短流程開工率和產量回升較快，長流程增長速率放緩。特別是短流程電爐日耗上升的較快，隨著下游陸續復工復產和工人的到位，預計日耗將繼續上升，但利潤較低，產量上方增量有限。不銹鋼管總體產量較低，處于往年同期最低點。成本端，鐵礦和焦炭價格估值有所回升，而鋼廠復產補庫周期話語權較低，下游需求未啟動之前，鋼廠利潤整體承壓運行。利潤承壓導致不銹鋼管廠復產節奏較慢。需求端，下游復工復產的斜率上升，螺紋鋼需求回升斜率也較高，至少目前看并不比往年差。庫存端，由于產量較低，若下游復工復產加速，則庫存頂點將現，預計整體庫存高點不超過去年。整體穩增長信仰仍在，下方有爐料成本支撐，不銹鋼管廠利潤雖承壓但產業鏈矛盾不顯著，負反饋因素在但尚未達到發酵條件。3月前宏觀預期難證偽的情況下，價格下方有支撐，但進一步上漲需要新的驅動。

    總結

    根據相關機構對國內項目復工率的調研，2月7日，全國工程項目復工率為38.4%，同比2022同期降低12.6%，水泥開工及建材成交均不及2022年同期水平，反映出需求的疲軟，弱現實的大環境是壓制當前不銹鋼管價格的重要因素，需求兌現存在疑慮，市場謹慎心態仍在發酵，剛需跟進不足的情況下，市場仍在窄幅調整期。