不銹鋼終端消費一直是關注的焦點，但由于其太過分散，難以量化，多將不銹鋼消費與房地產、基建結合起來。除此之外，我們認為對不銹鋼消費終端行業細分領域進行拆分、測算也對研究需求邊際變化也具有重要意義。本專題系列將立足不銹鋼消費終端行業，對其用量進行拆分、測算，本文對將建筑行業用不銹鋼進行分析和測算。

不銹鋼是鎳需求最大的下游，不銹鋼占原生鎳需求達78％，研究不銹鋼消費對鎳需求具有重要的指導意義。從人均不銹鋼消費量來看，我國人均不銹鋼消費量約18kg，而意大利、臺灣、韓國、歐盟人均不銹鋼消費量均30kg以上，中國不銹鋼消費量或仍有增長空間。

從我國不銹鋼終端消費結構來看，建筑行業、日用制品是不銹鋼終端消費前兩大領域，其次分別為機械制造、家電電子、化工環保、交通運輸和其他，我們認為建筑行業是一個因為細分領域太過分散，而被大家忽略拆分、測算的一個行業。本文將從建筑行業著手，測算其細分領域對不銹鋼消費需求，并預測未來建筑行業中細分領域的發展對不銹鋼消費的影響。

根據統計，2020年建筑行業對不銹鋼消費約620萬噸，占不銹鋼終端消費21％。其中，建筑裝飾領域與房地產竣工周期相關。電梯領域對不銹鋼需求主要看增量市場即新增房地產需求和存量市場即老舊小區改造加裝電梯，面對房地產新開工增速下滑，增量市場難以有好的需求，而存量市場改造老舊小區需求不減。不銹鋼水管目前滲透率較低，僅有1％，雖然短期滲透率難以快速提高，2-3年內難以有可觀的增量，但是長期來看市場空間存在，預計至2030年市場滲透率或將達10％，未來可期。

整體來看，不銹鋼終端行業如建筑行業、家電電子、日用制品都與房地產竣工端相關，隨著國家對房地產融資和居民住房貸款的邊際放松，房地產企業資金壓力有所緩解，2022年上半年不銹鋼終端消費表現或相對穩定。但隨著房地產周期下行，新開工的坍塌對竣工的負面傳導將在明年晚些時候更進一步體現，未來不銹鋼消費面臨挑戰。