日前，下游整體拿貨意愿并未明顯增強。主要原因在于價格偏高，抵制心態有所顯現，而仍有一定的接單量則是因為消費韌性尚存，用于維持剛需。筆者認為，就4月份而言，補庫剛需或是最大亮點。不過，其對衛生級不銹鋼管價格的支撐作用或有些勉強，主要從以下方面分析：

首先，國內剛需消費尚可，制造業政策支撐尚存。春節過后，政策端尚未出現超預期舉措，國內消費基本來自于制造業的補庫剛需，而消費增長點主要以裝備替換為主。對于鋼企而言，當前最大的壓力就是專項債投入減少導致前端開工量不足。

其次，直接出口略有下降，間接出口有所回升。2月份以來，央（國）企出口價格與民企出口價格相差約30美元/噸，出貨難度加大。加上海外需求復蘇偏慢，海外價格呈現偏弱格局，使得直接出口量下滑。不過，近期成品出口量大幅上升。根據企業反饋，在手訂單，特別是出口訂單表現較好，尤其是居民消費類與海外工程類產品處于回升態勢，這將對衛生級不銹鋼管價格起到一定支撐作用。

最后，消費旺季來臨，部分行業向好預期強烈。數據顯示，3月份鋼企計劃檢修量與2月份基本持平，供給端未有明顯調整。隨著旺季來臨，消費預期尚存，外加政策支撐，衛生級不銹鋼管市場信心將得到大幅提振。從衛生級不銹鋼管企業角度來看，第一季度消費普遍一般，因此對后期趕工需求抱有強烈預期，衛生級不銹鋼管出廠價的平盤調整和上調就此而來。此外，隨著成本端下移，鋼企利潤也得以修復。

綜合來看，中國寶武4月份鋼材出廠價格大部分持平、小部分上漲，主要是基于下游消費預期存在且有補庫剛需而考慮的，疊加成本端下移，鋼企挺價、保利潤意愿增強。不過，目前下游仍未有明顯的囤貨想法，需求爆發仍需時間，預計近期衛生級不銹鋼管價格波動彈性較小，總體有支撐。