5月份，國內不銹鋼焊管市場總體呈現沖高回落走勢。上半月在不銹鋼焊管消費維持高位以及各地環保限產力度加大雙重因素的影響下，不銹鋼焊管價格延續4月以來的漲勢。進入下半月之后，隨著雨季的到來不銹鋼焊管需求整體走弱，而鋼廠在高利潤的刺激下生產積極性依然較高。特別是中美貿易戰暫停之后，市場原本預計的對沖政策難以實施，地產基建中期預期悲觀，不銹鋼焊管價格呈現震蕩回落態勢。

對于6月份我們認為將呈現供強需弱的格局，疊加半年末不銹鋼焊管市場資金緊張格局，預計黑色系價格仍將呈現弱勢下跌態勢，但不同品種走勢可能呈現分化。

資金面偏緊格局短期難有明顯緩解

4月中旬，央行置換降準并未改變市場資金總體偏緊格局。近期各地頻繁出現的信用債違約事件也是資金面偏緊的一個很好佐證。

另外，根據不銹鋼現貨超市的調研了解，確實有部分不銹鋼材下游企業存在項目回款周期長，新建項目啟動緩慢現象，且開始由東北、西北向江浙地區蔓延的態勢。6月份之后，不銹鋼焊管市場預計美聯儲將啟動年內第二次加息，國內銀行也將面臨半年度考核，因此，若無其他調控政策出臺，資金緊張問題將成為后期影響不銹鋼焊管需求的一個利空因素。

環保效應邊際遞減，高利潤刺激不銹鋼焊管供應繼續增加

5月份以來，環保限產再度呈現階段性收緊態勢，江蘇、河北、山東以及兩廣相繼出臺環保限產政策，同時，多地采取措施，防止地條鋼死灰復燃。

不過，目前環保限產對于不銹鋼焊管市場的刺激作用逐漸減弱，且在影響供給的同時對需求同樣產生影響，因此，環保限產政策更多的是對不銹鋼焊管價格短期產生擾動，故對于此輪環保限產也不宜報過高期望。

從不銹鋼焊管供給端數據來看，環保限產對實際的供應影響有限，導致這一現象的主要原因一方面是因為鋼廠利潤持續高企，在此利潤水平下，鋼廠高爐開工會維持在高位，且仍有上升可能。另一方面，環保限產政策一般是限制高爐端的生產，故鋼廠可以通過在增加高品位礦石用量以及轉爐端添加廢鋼的方式增加產量，根據不銹鋼現貨超市的了解，目前部分民營鋼企廢鋼添加比例已經達到35%。另外，受4-5月上旬不銹鋼焊管價格反彈影響，電爐鋼利潤由盈虧平衡重回400元/噸附近，一定程度上刺激了電爐鋼的生產積極性。

因此，6月份不銹鋼焊管市場供應仍將繼續增加，但環保限產因素可能對沖部分產量的增長。