7月最后一個交易日，衛生級不銹鋼管價格普遍上漲。不銹鋼材出口關稅政策調整落地，但不及市場預期，此前偏空心態得到一定程度緩解，即將進入8月，衛生級不銹鋼管價格行情能否延續淡季不淡的走勢？請接著往下看！

    7月鋼價上漲近500，季節性影響不明顯

    回顧7月衛生級不銹鋼管行情走勢，盡管供需面相對偏弱，但衛生級不銹鋼管價格在減產預期和全面降準的利好推動下超預期上漲。由此來看，7月衛生級不銹鋼管價格過快上漲已經背離基本面，需求并未充分釋放，因此，需要警惕7月行情對后期衛生級不銹鋼管價格上漲空間的透支。

    但與此同時，根據不銹鋼現貨超市網2010年至2020年歷史數據總結，過往11年中8月衛生級不銹鋼管價格有7年價格上漲，反映季節性影響在8月并不突出，判斷8月衛生級不銹鋼管行情仍需要綜合宏觀和供需面的變化。

    宏觀方面：

    全球經濟延續恢復，關注美聯儲貨幣政策調整

    判斷8月衛生級不銹鋼管價格走勢離不開對全球大宗商品價格的綜合判斷。而大宗商品價格與全球經濟復蘇水平和通脹預期緊密相連。首先，從全球經濟的恢復情況來看，疫情的變化仍具有較大不確定性，對經濟恢復速度有一定擾動。但從全球目前制造業恢復情況來看，根據中國物流與采購聯合會發布的數據顯示，6月全球制造業PMI為56.8%，較上個月回落0.4個百分點，持續處于50%臨界線以上，反映全球制造業呈現擴張態勢，全球用鋼量還有進一步回升的空間，國際衛生級不銹鋼管價格的大幅上漲有利于推動國內市場價格。

    同時，值得關注的是，今年全球大宗商品價格上漲離不開通脹推動，美國勞動部數據顯示，6月CPI同比5.4%，創2008年8月以來新高，且核心CPI同比4.5%，為1991年9月以來新高，通脹壓力不斷推升，加大衛生級不銹鋼管市場對貨幣政策調整的預期。但從美國目前的就業情況來看，雖有所改善，但仍未恢復到疫情前水平。短期美聯儲貨幣政策難有快速轉向。且近期美聯儲議息會議中強調不急于調整政策，根據此前美聯儲官員表態，美國新冠疫苗接種達75%時考慮縮減購債規模，目前接種率不到60%，預計達到該標準有望在9月至10月，因此，預計美聯儲貨幣政策收緊最早有望在10月左右進行，最晚也可能到11月至12月開始。短期來看，8月大宗商品仍將維持高位，但需要關注8月19日美聯儲議息會議是否釋放收緊信號。

    不銹鋼材出口關稅調整不及預期，利空情緒緩解

    6月國內鋼材出口回升至645.8萬噸，同比增長74.5%，說明目前外需拉動強勁，但隨著近期鋼材出口關稅的調整，直接出口面臨一定的壓力。

    本次對原保留出口關稅的冷軋、鍍鋅、硅鋼、鋼軌和石油鉆管等鋼材產品取消出口退稅（由13%降為0）。98%鋼材全部取消出口退稅，本次取消出口退稅品類占總出口量25.5%。但值得注意的是，此前市場預計加征熱軋出口關稅未發布，一定程度上緩解了衛生級不銹鋼管市場利空壓力。

    國內經濟增速有放緩壓力，下半年政策調控穩增長

    國內經濟持續增長，一季度因去年低基數原因保持18.3%的高增長，二季度增速有所放緩至7.9%，下半年經濟增速仍面臨放緩壓力。但從政策調控來看，一方面，貨幣政策時隔1年多時間再度全面降準，向衛生級不銹鋼管市場釋放長期資金約1萬億，反映下半年政策調控將更加注重穩經濟目標。另一方面，商務部近期發言表示儲備一批擴內需、促銷費政策。尤其在汽車、家電等領域，下半年有望在消費端發力。

    因此，宏觀面來看，無論是國際外圍環境還是國內經濟恢復，整體對衛生級不銹鋼管價格來說仍是利好占主導。

    需求方面有階段性回升的動力

    從基建投資、房地產、制造業三大領域來看，制造業恢復動力更強。具體來看：

    基建投資上半年明顯低于預期，1-6月對于基建支出較去年同期下滑5.1%，同比2019年相比，6月基建類支出兩年平均增速下滑10.0%。一方面，今年在經濟持續回升的背景下，基建投資托底經濟的重要性有所下滑；另一方面，由于政府有息債壓力較大，上半年對基建項目支撐力度有限，目前新增地方債規模發行30%左右，下半年預計還有3萬億規模待發，且8月有望迎來發債高峰，因此下半年對基建投資的支撐力度會有所加大，8月作為淡旺季轉換的季節，隨著工期的臨近，前期被壓制的需求或部分釋放，且考慮到災后重建工程，基建項目對用鋼量的拉動有望階段性回升。

    房地產方面，調控持續加嚴，近期住建部等8部門發布關于持續整治規范房地產市場秩序通知，事實上，從去年下半年至今政策調控不斷升級，不僅是資金端，對于房企融資收緊的“三道紅線”，還包括個人限購限貸政策的加嚴，同時，土地市場“兩集中”進一步加劇房地產企業資金壓力，土地購置面積的持續下降已經有所反映，同時，從影響衛生級不銹鋼管需求的新開工面積數據來看，已經持續三個月出現負增長，反映中期用鋼需求下滑壓力。但目前施工面積增速有所修復，6月單月增速10.6%，說明8月在前期抑制的需求將隨著季節轉換逐步釋放，8月建材需求有小幅回升的空間。

    制造業相對其他兩個領域恢復動力更強，國家統計局數據顯示，6月制造業采購經理指數（PMI）為50.9%，較上月微落0.1個百分點，但仍位于臨界點以上，制造業延續穩定擴張態勢，說明用鋼需求還有繼續釋放的空間。此外，汽車行業作為用鋼下游核心領域，由于全球汽車芯片短缺和原料成本端壓力，近期生產持續回落。但根據中汽協預計，三四季度芯片問題有望逐步緩解，且考慮到下半年汽車家電等制造業促銷費政策的出臺，消費端的提升有助于進一步拉動生產，進而提振用鋼量。

    整體來看，需求端在8月有逐步釋放的空間和動力。

    減產將持續推進，下半年減產力度有望達10%

    自去年年底工信部強調確保今年粗鋼產量同比下降以來，市場對今年的減產預期不斷加大，上半年在衛生級不銹鋼管價格大幅的上漲的背景下，鋼廠增產動力不減，且上半年粗鋼產量同比比去年增長高達11.8%，這也意味著下半年平均減產有望達到10%。目前甘肅、安徽、江蘇、山東等省已發文確定今年減產目標，下半年減產將持續推進，但8月減產規模不太可能出現大規模變動，因此，8月衛生級不銹鋼管減產仍將持續，但力度相對有限。

    鑒于減產持續，衛生級不銹鋼管需求有小幅回升空間，8月庫存將延續下降，且目前總庫存要略低于去年同期，鋼廠庫存壓力并不突出，因此，挺價仍將繼續。

    減產背景下原料端有回落壓力，但幅度有限

    目前從原料端來看，焦煤焦炭整體仍處于供需偏緊的狀態，而鐵礦石由于海外發貨量低位和庫存水平，短期供需結構很難有大幅轉變，國內鋼產量的壓縮對鐵礦石雖有一定影響，但從高品位鐵礦石需求來看，整體還是相對樂觀，預計8月鐵礦石價格回落空間有限，對衛生級不銹鋼管價格影響也相對有限。

    8月行情預判：

    綜合上述判斷，首先，無論是全球經濟持續恢復還是國內市場下半年穩經濟的政策調節，利好因素占主導，也為衛生級不銹鋼管價格提供了基礎支撐。其次，從供需來看，減產仍將持續推進，衛生級不銹鋼管需求端隨著專項債發行的高峰和財政支持力度的階段性增強，基建拉動會為用鋼需求釋放提供一定空間，而房地產行業隨著淡旺季的轉換以及工期的臨近，或有部分需求逐步釋放，同時，制造業下半年增長動力更為樂觀，尤其在國內擴內需和促消費的政策支持下，衛生級不銹鋼管需求整體有進一步回升的空間。此外，庫存延續下降，而原料端波動相對有限，因此，預計8月衛生級不銹鋼管價格將呈現震蕩走強的趨勢。8月重點關注限產區域擴大的范圍和市場炒作情緒，以及8月19日美聯儲利率決議對衛生級不銹鋼管市場帶來的擾動。