隨著原料價(jià)格波動(dòng)，不同原料庫存周期成本差異明顯。為了便于客戶了解不同庫存周期的成本變化，因原料價(jià)格波動(dòng)幅度變大，使得11月份即期不銹鋼焊管原料成本、兩周及四周原料庫存測算成本差異性明顯分化。

11月份鋼企噸鋼毛利有明顯收縮

11月份由于鋼價(jià)月度均值的下行，不銹鋼焊管品種毛利呈現(xiàn)下降特征，月均盈利較上月明顯收縮。可見11月份，無論庫存周期長短，隨著不銹鋼焊管均價(jià)的回落，測算毛利均有不同程度的收縮；其中即期原料庫存的企業(yè)，由于成本均值下行明顯，盈利空間收縮的程度也最小。

以四周原料庫存測算各品種的毛利表現(xiàn)來看，隨著不銹鋼焊管價(jià)格的震蕩反彈，11月份鋼企噸鋼毛利逐步修復(fù)。

11月份礦焦均價(jià)下行 不銹鋼焊管生產(chǎn)成本有所下移

11月份以來，海外鐵礦石市場供應(yīng)和發(fā)運(yùn)量相對(duì)平穩(wěn)，港口庫存持續(xù)回升，但在不銹鋼焊管價(jià)格震蕩反彈帶動(dòng)下鐵礦石市場呈現(xiàn)震蕩上漲行情，但全月均價(jià)仍延續(xù)下移。

焦炭方面，11月份以來，因鋼企盈利能力薄弱，鋼焦持續(xù)博弈，焦炭價(jià)格經(jīng)歷三輪提降，隨著月底鋼價(jià)的反彈，以及焦企虧損加劇，焦炭價(jià)格第一輪提漲落地。

在進(jìn)口鐵礦石均價(jià)、焦炭均價(jià)下行帶動(dòng)下，月度平均成本下移。但由于鐵礦石及焦炭價(jià)格反彈，下半月鋼坯成本水平逐步上移，對(duì)不銹鋼焊管市場支撐也有所增強(qiáng)。

12月份鋼企噸鋼盈利將有一定改善

從國內(nèi)環(huán)境來看，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)措施加快落地見效，政策性開發(fā)性金融工具、設(shè)備更新改造專項(xiàng)再貸款和財(cái)政貼息、擴(kuò)大制造業(yè)中長期貸款投放等一系列舉措集中顯效，疫情防控的進(jìn)一步優(yōu)化，會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來直接的刺激作用，工業(yè)增長動(dòng)力、投資信心將繼續(xù)增強(qiáng)。

從供給端來看，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，有效施工的時(shí)間逐漸減少，終端需求的釋放力度也將減緩，鋼廠面臨著成本端和需求端的雙重?cái)D壓，鋼廠庫存居高不下，鋼企利潤再次收縮，從而使得鋼廠的產(chǎn)能釋放受限。12月份由于上年的翹尾，以及年底保穩(wěn)，粗鋼日產(chǎn)環(huán)比將有明顯回升，但同比增幅有限。

從需求端來看，隨著冬季取暖季的到來，全國重污染天氣增多，為應(yīng)對(duì)重污染天氣帶來的不利影響，多省市紛紛啟動(dòng)重污染天氣預(yù)警，項(xiàng)目施工進(jìn)度也將受到明顯的影響，不銹鋼焊管季節(jié)性需求減弱的趨勢將有所顯現(xiàn)，不銹鋼焊管市場需求將呈現(xiàn)“地產(chǎn)鋼需依然拖累、基建鋼需釋放漸弱、制造業(yè)鋼需有限釋放”的態(tài)勢。

綜合來看，國內(nèi)不銹鋼焊管市場依然面臨全球經(jīng)濟(jì)收縮壓力持續(xù)加大的沖擊，而國內(nèi)季節(jié)性需求減弱也會(huì)明顯制約，但穩(wěn)增長政策落地夯實(shí)的強(qiáng)預(yù)期、不銹鋼焊管價(jià)格的相對(duì)低位運(yùn)行、“冬儲(chǔ)”操作有望逐步打開，同時(shí)原料成本支撐逐步走強(qiáng)。在強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)的博弈下，2022年12月份國內(nèi)不銹鋼焊管市場將呈現(xiàn)震蕩小幅反彈趨勢。

從成本端來看，進(jìn)口鐵礦石均價(jià)、焦炭均價(jià)下行帶動(dòng)下，月度平均成本下移。預(yù)計(jì)12月份不銹鋼焊管企業(yè)盈利將有所改善。