短期衛(wèi)生級不銹鋼管維持振蕩走勢

從3月中旬到5月底，衛(wèi)生級不銹鋼管經(jīng)歷了一輪較為充分的調(diào)整。6月初宏觀政策預(yù)期強(qiáng)化，黑色系開始了一輪反彈，此輪反彈中，鐵礦石走勢最強(qiáng)，目前反彈至與前高所差無幾位置。目前正值終端淡季階段，后續(xù)鐵礦石價格如何演繹呢？

鐵礦港口庫存周度去化，不過壓港船只數(shù)量大幅上升，未來仍有累庫預(yù)期。整體來看鐵礦石需求端淡季有下行壓力，不過宏觀環(huán)境偏暖和高鐵水產(chǎn)量仍對礦價產(chǎn)生支撐，預(yù)計鐵礦石走勢振蕩。

衛(wèi)生級不銹鋼管供給趨于寬松

外礦方面，澳巴是全球鐵礦石最主要的供給國，澳巴鐵礦石的發(fā)運(yùn)呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性，一季度受雨季和颶風(fēng)氣候影響較大，發(fā)運(yùn)處于年度低位；進(jìn)入二季度后天氣影響逐漸減弱，發(fā)運(yùn)逐步回升；四大礦山穩(wěn)健經(jīng)營，保持全年的發(fā)運(yùn)/生產(chǎn)目標(biāo)不變，后續(xù)外礦供應(yīng)繼續(xù)趨于寬松。

內(nèi)礦方面，1—5月國內(nèi)礦山鐵精粉產(chǎn)量同比回升1.2%，5月下旬以來國內(nèi)礦山產(chǎn)量快速回升，日均鐵精粉產(chǎn)量回升至近幾年同期高位。從季節(jié)性走勢看，三季度有望維持在較高的生產(chǎn)水平，全年有望達(dá)到350萬噸左右的同比增量。綜上，后續(xù)鐵礦石供給趨于寬松。

衛(wèi)生級不銹鋼管需求難言樂觀

從房地產(chǎn)行業(yè)上半年的修復(fù)情況來看，新開工、施工增速全年轉(zhuǎn)正概率較小，房地產(chǎn)行業(yè)需求缺口難以修復(fù)，基建、制造業(yè)增速也在放緩，下半年需求恐難給出利好，衛(wèi)生級不銹鋼管廠或無法承接高位鐵水。向上傳導(dǎo)，鐵礦石的需求也難言樂觀。

海外方面，印度和俄羅斯生鐵產(chǎn)量出現(xiàn)回升，歐盟27國和烏克蘭生鐵產(chǎn)量下滑幅度較大，相互對沖后，預(yù)計全年海外需求同比變動不大。綜上，后續(xù)鐵礦石需求承壓。

總體上，我們認(rèn)為后續(xù)鐵礦石供需格局逐漸趨于寬松，但是近期鐵水高位、衛(wèi)生級不銹鋼管廠進(jìn)口礦低庫存格局下，下跌或難流暢。目前國內(nèi)日均鐵水產(chǎn)量依舊處于240萬噸以上的高位，焦炭二輪提漲、成材淡季需求疲弱的狀況下，高爐利潤受到擠壓，后續(xù)夏季常規(guī)檢修也會逐漸增多，鐵水高點基本上確認(rèn)。但是衛(wèi)生級不銹鋼管廠盈利還沒惡化到主動大幅減產(chǎn)的程度，政策限產(chǎn)尚未實際落地前，鋼廠仍保持一定的生產(chǎn)韌性，鐵水下滑斜率或較緩，短期或振蕩為主。